国务院部署市场化债转股降杠杆

国务院总理李 克强2月7日主持召开国务院常务会议，听取办理全国人大代表建议和政协委员提案情况汇报，推进依法科学民主决策提升政府工作水平；部署进一步采取市场化债转股等措施降低企业杠杆率，促进风险防控提高发展质量；通过《快递暂行条例(草案)》。

会议指出，国务院各部门办理全国人大代表建议和政协委员提案，是政府依宪施政依法行政、以科学民主决策回应社会关切和服务人民的重要体现。国务院每年都听取汇报，部署建议和提案办理工作。5年来各部门完善制度、创新机制，共办理建议和提案58773件，其中2017年办理建议7471件、提案3665件，分别占当年总数的89.4%和87%，代表委员的建议和提案推动较好解决了一大批事关改革发展和群众切身利益的问题。今年两会召开在即，各部门要针对新一届代表委员关注的焦点、提出的建议和提案，以对人民高度负责的态度做好办理工作，推动进一步提高政府工作的针对性和水平。一要创新与代表委员的沟通机制，以多种方式及时通报办理进展，主动听取意见，限时办结，提高办理质量，力戒形式主义。二要按照应公开尽公开的原则，用好网站、新媒 体等平台，主动公开办理结果。三要对答复中承诺的事项建立台账，持续推进落实，用实效取信于民。

会议指出，落实党的十九大精神和中央经济工作会议部署，采取市场化法治化手段积极稳妥降低企业杠杆率，是推进供给侧结构性改革的重要任务，对打好防范化解重大风险攻坚战、提高发展质量效益，具有重要意义。去年以来，通过各方努力，企业兼并重组、市场化债转股等降杠杆措施取得积极进展，企业杠杆率由升转降，成效要充分肯定。下一步，要继续把国有企业作为重中之重，结合国企改革、去产能、降成本等举措，进一步推动降杠杆。一是改善公司治理，出台国企资产负债约束机制，支持通过增资扩股、引入战略投资者等充实资本，推进混合所有制改革。二是完善企业债务重组政策，建立关联企业破产制度，探索破产案件快速审理机制。研究解决“僵尸企业”破产费用保障问题，建立政府、企业、银行依法合理分担损失的机制。三是拓宽社会资金转变为股权投资的渠道。支持各类股权投资机构参与市场化债转股。制定筹措稳定的中长期低成本股权投资资金的办法，出台以市场化债转股为目的设立私募股权投资基金的措施。研究依托多层次资本市场开展转股资产交易。四是加强市场化债转股实施机构力量，指导金融机构利用现有机构、国有资本投资运营公司开展市场化债转股，支持符合条件的银行、保险机构新设实施机构，鼓励资产管理公司增强资本实力。五是出台有针对性的业务指引，规范引导市场化债转股项目提高质量，推动已经签订的债转股协议金额尽早落实，切实降低企业负债率。

会议通过《快递暂行条例(草案)》。按照国务院要求，草案再次向社会公开征求意见，并进行了相应修改。草案在促进快递行业健康发展、保障快递安全、保护各方合法权益的基础上，立足包容审慎监管和管理创新，对快递服务车辆、包装材料等相关强制性规定作了调整，增加了推动相关基础设施建设、鼓励共享末端服务设施等规定，完善了无法投递快件的处理程序，补充了快递业诚信体系建设的内容，促进快递行业在法治轨道上提质升级。

抄底资金蠢蠢欲动！三路大军驰援 连配资都在行动

2月7日沪深两市收盘后，有抄底资金蠢蠢欲动......

在一配资交流群内有人发帖询问：

“有单票做增持的吗？1:2，不公告！”

他这段话翻译过来的意思是：

有没有优先资金方可以按1：2的杠杆配资，给到可出劣后资金的融资方去针对单一的股票进行增持，且资金方可以不要求融资方进行公告。

“要求不公告，术语叫做‘暗增’，这类融资人背后可能是上市公司大股东，也可能是其他看好公司股价的投资人，增持金额不会超过股票总市值的5%，以避免举牌。”一位熟悉融资圈的券商人士表示。

暂且不考虑此种融资行为是否合规，只从在当前行情下，这句简短的询价可以反映的一个事实便是：

有资金正！在！抄！底！

三路资金入市博反弹

从创业板指数2月7日逆市上涨1.14%，以及乐视网放量成交3.96亿元来看，确实有资金正在市场低位抄底。具体来看，共有三路大军正在悄然入市：

1大股东增持

wi nd数据显示，按照公告日期计算，2018年1月以来，有361家上市公司股票获得产业资本增持，合计增持金额达218.07亿元。其中仅2月份以来的短短几个交易日，便有188家上市公司公告增持合计44.7亿元。

2南水，即港资

2月7日，沪股通净流出1.59亿元，深股通净流入19.6亿元。具体来看，深股通中，美的集团、海康威视、平安银行分别被净买入2.10亿元、2.07亿元、1.89亿元分列净买入前三位。沪股通中，恒瑞医药、贵州茅台、兴业银行分别被净买入1.72亿元、0.85亿元、0.67亿元分列净买入前三位。

3机构

深交所公开交易信息显示，无论是下跌逾9.7%的荣盛发展、柏堡龙，还是涨停的贝因美、华东重机，均有机构身影出现在买入前五席位之上。

“市场深幅调整，此前权重蓝筹板块积累获利盘较多，而中小创估值则经历了较长时间的去泡沫，股价与估值均位于低位，吸引了抄底资金的介入。”北京拙朴投资研究员原欣亮表示，此前外围市场的动荡也波及到A股市场，随着美股企稳，市场的“恐慌情绪”缓和，后期经过震荡整理之后，A股或将进入回调后的反弹阶段。

减仓者说：忍痛割肉逢低再杀回

不过在“恐惧”与“贪婪”的十字路口，有部分资金选择了减仓出逃。

“买的小票，在手里套大半年了。一早给自己设定了止损线，2月6日击破了止损价，本来想清仓跑，但是成交实在太清淡了，我也就几十万的单子，挂上去半天只成交了一半。当时就怕以后再跌跑不出来，所以2月7日接着把剩下的卖了。”一位个人投资者小陈表示，自己持有的股票流动性不好叠加当前市场偏空是他选择出逃的主要原因。

“亏了二十来万，很难受，以前被套的时候，整天受盘面的煎熬，出逃后感觉整个人反而轻松多了。钱没了，可以再赚，等差不多了，我再低价接回。”小陈说。

一些融资客也选择了在市场回调之际先行减仓或离场。

wi nd数据显示，1月30日以来，融资余额便呈现递减态势，从1月30日的10784亿元，减少至了2月6日的10345亿元。

从具体行业来看，1月30日以来，只有钢铁和休闲服务两个行业获得融资净买入，额度分别为1.31亿元和9501.94万元；而银行、非银金融、电子、有色金属和房地产板块则位居融资净卖出额前五席位，期间融资卖出金额分别为69.72亿元、61.24亿元、38.76亿元、28.39亿元和16.45亿元。

“小股票触底回升，暗示市场超跌反弹意愿开始上升，但蓝筹股此前的获利抛压仍将压制指数。”民族证券资深投资顾问段少崴表示，面对极端市场环境下的非理性调整，在郁闷与悲伤的同时，当前阶段更需要一份理性与冷静，经济稳中向好、改革有序推进均是有利于A股基本面的长期因素。

风格切换没那么简单

“从陆股通走势看，引领价值投资风向的港资正在调仓换股，从前期获利丰厚的权重蓝筹板块中调换出来，买入低估值的创业板股票。市场深幅调整，或将加速市场风格转换的来临。”资深投资人士吴先生分析道。

不过也有投资人士认为，市场风格切换并没那么容易来临。

华商基金策略研究员张博炜指出，A股市场2016年以来也一直延续着盈利驱动的上涨逻辑，目前沪深300为代表的权重指数估值水平依然较低，横向类比其他主要市场则目前仍处于被低估的状态。2018年A股市场在宏观经济、政治环境稳定的大背景下，估值收缩概率较低，具有一定的收益空间，短期回调或使市场更具投资价值。其中，金融、地产以及部分周期品种兼具防守与进攻属性，可关注相关板块超调带来的投资机会。

即便是中小盘股票内部，券商人士认为大概率是结构性机会。

长城证券分析师汪毅表示，A股整体投资风格越来越偏向于成熟的价值投资。创业板和中小板行业业绩分化明显，部分行业及细分行业值得关注，建议把握板块中的结构性投资机会。创业板方面，根据业绩表现情况以及后续政策落地情况，建议关注机械行业的新能源汽车相关标的和计算机行业的二级行业IT服务行业的相关标的。

短期之内，美股的动向或仍将影响A股乃至全球市场的风险偏好。

星石投资首席策略师刘可认为，从外围市场与中国的联动性上看，美股对A股的影响更多是短期情绪面的冲击，很难导致中国市场资金外流。即使美债收益率上行，中美仍有很高的利差。同时由于A股自身的优势，A股在全球资产中仍有较强的吸引力，海外资金仍在继续加速流入A股，1月份北上资金累计流入350亿，远超去年同期的100亿。而且，不同于美股的高估值，目前A股的整体估值压力不大，调整的幅度也有限。

“因此，对于近期的调整，投资者应当理性看待，同时规避业绩不佳和质押率较高的标的。从长期来看市场基本面趋势上，短期的调整反而有利于市场的平稳健康发展。”刘可说。

千亿建仓资金正在路上 他们大概率会买这些(附股票名单)

市场流传着一个段子：刚学会价值投资，结果市场风格说变就变了……

其实基金君觉得大家没有必要这么悲观，因为数据是不会说谎的。据统计，今年1月份偏股基金的募集规模就逼近了1000亿元大关，而2017年全年偏股基金的募集金额只有3100多亿元，这意味着2018年短短一个月募集的金额已接近2017年全年募集金额的三分之一。从近期的净值变化来看，这些新基金已经快速建仓，而更好的消息是，从现在开始到未来两个多月都是建仓的高峰期。

爆款基金迅速建仓

今年年初，伴随A股出现一轮罕见的“九连阳”，基金发行市场的热情也被迅速点燃，偏股基金的发行数量和发行规模相较于去年同期大幅提升，其中不乏多只首募规模超过20亿份的“爆款产品”。

数据显示，今年以来共有12只偏股基金的首募规模超过20亿份，其中，兴全合宜募集份额较高，达到327亿份。另外，嘉实核心优势股票、华夏稳盛混合、东证睿泽和华安红利精选混合的首募规模分别为89亿份、78亿份、71亿份和50亿份。

从近期的净值表现可以推测出，不少爆款基金已经采取了快速建仓的策略。

例如北京一只成立于今年1月、尚处于封闭期的新基金，成立至今净值下跌1.01%，显示基金已有一定股票仓位；沪上另外一只同期成立的新基金，截至2月6日，净值同样下跌近1%。另外还有多只成立于去年12月份的次新基金，在2月6日伴随市场大跌，净值出现了3%以上的回撤。

虽然这些基金跟随市场调整出现净值下跌，但基金经理选择在短时间内快速建仓，说明其对A股市场中长期表现较为看好。

“新基金在市场走势健康时往往会急于建仓，因为公募基金的考核机制还是更看重相对收益，大部分人的心理是怕落在别人后面。反倒是在熊市中，基金建仓的速度会比较慢，因为基金经理们还在等待一些股票跌到目标价位，然后从中仔细筛选。”沪上一位基金经理表示。

据了解，一般情况下开放式基金的建仓期在1-3个月。根据相关规定，新发基金在3个月内要达到符合该基金招募说明书中所标示的投资方向和投资比例。中信建投证券统计发现，2018年以来所有新发主动型基金平均成立天数为11.6天，按照规模加权平均成立天数为10.7天，也就是说，从现在到未来两个多月都是建仓的高峰期。

大概率瞄准白马蓝筹

虽然这些基金“巨无霸”的建仓标的暂时还无从得知，但中信建投表示，新基金的建仓逻辑往往与基金经理的偏好有关，一般情况下，他们会选择原先管理基金重仓的上市公司。

中信建投统计发现，10亿以上新发基金都由资深基金经理管理，梳理这些基金经理其他基金产品2017年重仓股情况，可以得出三条结论：

(1)伊利股份、五粮液、中国太保、中国平安、贵州茅台、分众传媒、格力电器、国电南瑞、保利地产与美的集团是出现频次较高的前十只股票；

(2)食品饮料、非银金融、家电、银行、轻工制造、医药、通信、房地产、传媒与建材是重仓股持仓市值前十大行业；

(3)从重仓股持仓市值前20来看，五粮液、伊利股份、中国平安、中国太保、美的集团、分众传媒、华帝股份、贵州茅台、索菲亚与老板电器等20只股票较受这些资深基金经理青睐。

以兴全合宜为例，基金君查阅了基金经理谢治宇同时掌管的另外两只基金——兴全合润和兴全轻资产去年四季度的持仓，发现十大重仓股多为中国平安、五粮液、伊利股份等大盘蓝筹股。据此推测，若其延续以往的蓝筹风格，这类标的仍将是兴全合宜接下来的布局方向。

那么经过这几天市场大跌的洗礼，基金经理们是如何看待这些蓝筹股未来的投资价值呢？基金君也在排名前列时间采访到了一位准备发行新基金的基金经理。

在她看来，部分蓝筹股经过今年1月份的快速上涨，估值已经脱离了均值水平，短期之内确实有调整需要。但经过这几天的下跌后，一些绩优蓝筹股已经回到了合理价位，开始再次具备不错的性价比。