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一年前的8月19日，原我爱我家副总裁胡景晖预言：“我说了长租公寓爆仓，一定比P2P暴雷更厉害，这个一点也没错。”如今看来，他的预言已经成真。

从争抢房源、哄抬租金，到租金贷危机，再到甲醛超标房，长租公寓野蛮生长以来，一路问题不断。据长江商报记者统计，自2018年杭州鼎家公寓暴雷起，到2019年7月，一年内有近16家大大小小的长租公寓品牌“阵亡”。

今年8月，又一家暴雷——乐伽公寓。8月7日，乐伽公寓在官微发布：“停止经营，关闭所有业务，员工大量离职，没有经营收入，无法偿还客户欠款”的公告消息。这家公寓打出的口号是：“不买房的你也值得被认真对待”。结果却是，一次性收 半年到一年的房租经营不善后跑路了。刚毕业的大学生一年24000的租金和2000元的押金，再难要回来了。这对初入社会的年轻人来说，可是一笔“巨款”。

据新京报：“乐伽公寓业务遍布南京、苏州、成都、西安、杭州等地，有10万多所房源。”也就是说，受乐伽公寓停止运营影响的租客数至少上万。房东拿不到房租要驱赶租客，租客拿不回租金面临损失。

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“别让乐伽跑了”！乐伽布局的各大城市都有房东和租客维权的身影。

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是什么害死了乐伽公寓？

乐伽商业管理公司于2016年成立于南京，先进时刻“管理的房源超过20万套，房屋总价值达1000亿元。”迅速扩大的市场规模得益于乐伽“高进低出”的策略。最后，乐伽也是死于这个策略。“高进低出”是高价收房、低价出租，从而快速抢占市场，甚至垄断，从而掌握定价权（乐伽还没到垄断这个体量），可以说是赔本赚市场规模。然后，利用从租客一次性收来的半年到一年的租金，去继续如法扩张。

长租公寓普遍的营收模式都是赚租金差，即“低进高出”模式，低价收房，高价租出，盈利点在于“租金差”。乐伽抢占市场的做法，和当年蛋壳、自如在北京竞争市场、高价哄抢房源行为如出一辙。只不过，它选择了更激进的一种——“高进低出”，赚取的不过是一套房子短期现金流。

似乎乐伽的规模不断扩大，源源不断的新租金进来，资金链就能继续玩下去。可最终，这种没有盈利的做法，还是导致资金链断裂爆仓了。

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长租公寓接连爆仓后，还有未来吗？如果一个人遇到一次长租公寓爆仓，可以说运气不好。如果连续两次呢？长租公寓还能让人相信吗？

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据统计，绝大部分长租公寓倒闭原因是“资金链断裂”。长租公寓“亏损”是业内共识，目前长租公寓的普遍投资回报率仅在1%-1.5%左右。在不赚钱的背景下，市场融资又偏紧，对资金链薄弱的企业来说，无疑雪上加霜。

中国证券报统计，2019年以来，住房租赁专项融资愈发见少，截至7月，通过上交所发行的住房专项企业债券仅6支。现在，长租公寓连那些资金实力雄厚的大房企都玩不动了。2016年前后，万科、远洋和朗诗等房企纷纷布局长租公寓，到如今无不陷入长租公寓业务亏损的尴尬境地。朗诗、远洋宣布剥离长租公寓业务，万科“万村计划”主动违约。

胡景晖2018年预言得对，“如果市场上各大机构仍然像这样不理性地发展下去，今明两年将会成为大批长租公寓的死亡之年。一旦大规模的长租公寓资金链出现断裂，将会出现业主驱赶承租人的情况，让上千万人将无家可归，后果比P2P暴雷更为严重。”

一年过去，胡景晖一语成谶。如今，乐伽公寓破产跑路，剩下租客和房东的一地鸡毛。长租公寓暴雷的背后，市场监管不严，法律漏洞缺陷，也是重要原因。当时，他还提到“要政府管一管长租公寓”，政府如再不监管 长租公寓必出问题。衣食住行，老百姓生活中重要的一环，长租公寓乱象，还是要靠政府加强监管，从源头上遏制。不然，一出问题，还得和失信企业一起买单。

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从目前情况来看，根据“二八定律”，多数的中小型的长租公寓，极有可能面临着资金风险或兼并风险。长租公寓的未来，属于极少数的、规范性的、资本雄厚的头部企业。