作者:杨荣曼

卓尔智联主要业务为开发及运营大型消费品批发商场及为中国在线及线下客户提供供应链管理及贸易服务、电子商贸服务、金融服务、仓储及物流服务。

转型发展富有成效

从盈利情况来看，卓尔智联2017-2020年营业收入分别为222.49亿元、561.16亿元、728.99亿元、727.69亿元，近两年收入保持稳定。毛利润分别为10.12亿元、15.6亿元、12.25亿元、12.34亿元，公司毛利润2018年至2019年下降幅度较大，2019年至2020年略微增加约0.7%。毛利率分别为4.5%、2.8%、1.7%、1.7%，近两年基本保持稳定。

从半年报来看，卓尔智联2019上半年营业收入为347.23亿元，2020上半年营业收入为357.63亿元，2021年上半年营业收入为501.60亿元，近两年同比大幅增加40.3%。2021上半年公司毛利润为6.07亿元，较2020年上半年的5.61亿元增长约8.1%。毛利率分别为1.6%与1.2%，同比下降约0.4个百分点，主要由于较高毛利率的销售物业及相关服务收入较上年同期减少且较低毛利率的供应链管理及贸易业务收入较上年同期大幅增加之净影响造成的。

值得注意的是，2021年上半年卓尔智联实现营收501.6亿元，同比增长40.3%；净利润3086.5万元，同比下降89.38%。造成如此大的差额，主要是由于2021年上半年公司已无新转入留作出租用途的投资物业，导致投资物业的净估值收益大幅减少，从而导致净利润较去年同期大幅下降。

将2019-2021上半年收入进行分拆可以看出，2021年卓尔智联依然削弱地产业务，上半年销售物业及相关服务的收入仅为1.69亿元，同比下降33%；供应链管理与贸易服务的大幅增长是2021较2020上半年收入增长的主要原因。

卓尔智联于2015年提出了“批发市场+互联网”的“卓尔云市场计划”，意味着公司将彻底从传统地产开发企业向电商企业转型，到了2018年，卓尔智联来自物业销售的收入已经跌至6.83亿元，同年，公司更名为卓尔智联。

2020年，卓尔智联稳进推进第六次转型，深耕湖北，投资310亿元将汉口北升级成为武汉国际贸易城；加速进入大健康领域；以华中数控、卓尔宇航、卓尔信科、卓尔数科为基础深化发展高技术科技行业。2021年1月6日，武汉国际贸易城开工，项目占地面积7.8平方公里、总建筑面积超过1200万平方米。武汉国际贸易城的陆续建成及投入使用，不仅将增强汉口北的运营能力与影响力，而且有益于卓尔智联做大做强，加速实现世界500强的宏大目标。

相关数据显示，卓尔智联旗下线下实体市场以及中农网、卓钢链、化塑汇等线上产业互联网平台的营收能力均在稳步提升，均得益于卓尔智联在商贸市场、农业、钢铁、化工塑料等行业的服务品类逐步增加，金融、仓储、物流等供应链服务持续赋能产业链上下游客户，为业绩的迅猛增长打下了坚实基础。

从偿债能力来看，2017-2020年，卓尔智联的剔除预收账款后的资产负债率分别为0.61、0.62、0.66、0.68，呈逐年稳步上升趋势。流动比率分别为1.21、1.03、0.92、0.89，逐年有所下降，主要原因是流动负债总额增幅大于流动资产总额。公司的速动比率分别为0.84、0.76、0.74、0.75；净负债率分别为0.40、0.52、0.66、0.72，呈逐年上升趋势。

卓尔智联计息借贷总额自2017-2020年分别为109.94亿元、142.26亿元、184.91亿元、206.8亿元，2020年较2019年同比增长约11.8%。公司2020年净负债比率为71.6%，较2019年的65.7%增加了5.9个百分点。净负债比率增加主要由于计息借贷总额增加。

同时，卓尔智联2020年的流动负债净额为36.68亿元，较2019年的24.05亿元，同比增长约52.52%。公司2019年现金流出净额为1.13亿元，2020年现金流出净额为1.85亿元。

从半年报上来看，卓尔智联2021年上半年流动负债净额为31.47亿元，较2020年末的36.68亿元减少了16.56%。公司资产净值2021年上半年为183.58亿元，2020年末为183.35，可以看出资产净值有所增加。

卓尔智联2020年末计息借贷总额为206.80亿元，2021年上半年为167.26亿元，减少了约19.1%。公司净负债比率由2020年末的71.8%减少了21.5个百分点至2021中期的50.3%。

卓尔智联依赖公司的往来银行和金融机构提供财务支持，以及公司往后营运产生足够现金流量以支付其经营成本及应付其财务承担的能力，这些情况可能显示该公司持续经营能力存在较大不确定性。

转型发展需加强绿色转型

卓尔智联转型发展以来，在绿色发展方面取得一定成绩，但仍需持续深耕。

从用电碳排放情况来看，2018-2020年，卓尔智联耗电总量为18789238千瓦时、1302887千瓦时、1392653千瓦时；公司用电碳排放分别为14749.55吨、1022.77吨、1093.23吨。从下图可见，2019年、2020年的耗电总量及用电碳排放较2018年均有大幅下降，说明公司的用能管理是非常有效的。

公司通过加强用能管理，采取技术上可行、经济上合理及环境和社会可以承受的措施，从能源开采到消费的各个环节，降低消耗、减少损失和温室气体排放，制止浪费，有效、合理地利用能源。

从耗水碳排放量的情况来看，2018-2020年，卓尔智联总用水量分别为8297立方米、10638立方米、13611立方米，公司用水总量呈逐年上升趋势。公司耗水碳排放量分别为0.76万吨、0.97万吨、1.23万吨，2020年公司耗水碳排放量较2019年增加26.8%。

从燃油消耗碳排放情况来看，2018-2020年，卓尔智联燃油消耗碳排分别为177811升、138039升、136502升，呈逐年下降趋势。公司燃油消耗碳排放分别为480.09吨、372.71吨、368.56吨，2020年公司燃油消耗碳排放较2019年同期有所下降。

从污染气体排放情况来看，2018-2020年，卓尔智联氮氧化物排放总量分别为790千克、559千克、798千克，2020年继2019年有所下降后再次升高。公司二氧化硫排放总量分别为2.61千克、2.03千克、2.01千克，逐年呈下降趋势。2018-2020年，公司颗粒物排放总量分别为6.24千克、8.67千克、5.82千克，2020年较2019年同期有所下降。

污水处理方面，公司都有设立回收管道收集使用过的污水，并对污水加以过滤，确保污水排出符合法例指标。同时亦将部分净水及可用的污水进行回收再利用，以循环利用水资源，减少污水排放。

此外，鉴于卓尔智联绿色发展数据披露不全，往年绿色发展数据缺失，因此公司碳排放总量情况不详。

卓尔智联全年如继续保持40%的增长速度，今年千亿营收在望，进而迈入产业互联网行业以及数字贸易领域排名前列梯队。在此过程中，卓尔智联将充分释放数字贸易的价值，做新贸易方式的引领者，成为全球先进的数字贸易平台。

需要注意的是，实现产业转型的同时，怎样实现绿色转型，逐步实现碳达峰、碳中和，无疑是卓尔智联面临的新课题。