文/标准排名助理研究员 陈颖

去年上半年归母净利和营收增速双双上升

从盈利能力来看，2017-2020年，重庆三峡水利电力（集团）股份有限公司（以下简称“三峡水利”）的归母净利润分别为3.43亿元、2.14亿元、1.92亿元、6.20亿元，2020年公司归母净利润与2019年同期相比有所增加。归母净利润增速分别为48.45％、-37.80％、-10.26％、223.43％。2020年归母净利润增速较2019年同期相比有大幅度增加，归母净利润增速由负增长转为正增长。营业收入分别为12.18亿元、12.98亿元、13.07亿元、52.56亿元。2020年营业收入较2019年同期相比有大幅度增加。营收增速分别为-3.17％、6.64％、0.65％、302.17％。2020年营业增速较2019年同期相比有大幅度增加。

从半年报来看，2018至2021年上半年，三峡水利的归母净利润分别为1.39亿元、1.10亿元、2.04亿元、4.32亿元。2021年上半年较2020年同期相比有大幅度提升；归母净利润增速分别为1.48％、-20.90％、85.42％、111.51％。2021年上半年较2020年同期相比有大幅度增加。营业收入分别为5.07亿元、5.31亿元、10.60亿元、45.67亿元；营收增速分别为7.11％、4.85％、99.65％、330.73％。2021年上半年较2020年同期相比有大幅度提升。

与此同时，2017-2020年，三峡水利的销售净利率分别为24.21％、15.55％、14.17％、11.87％；2020年公司净利率较2019年同期相比有小幅度下降。销售毛利率分别为32.26％、20.54％、18.34％、17.91％，2020年公司毛利率较2019年同期相比小幅下降。扣非后销售净利率分别为16.24％、10.26％、6.16％、8.31％，2020年扣非后销售净利率较2019年同期相比有所上升。

从半年报来看，2018至2021年上半年，三峡水利的销售净利率分别为26.47％、19.84％、19.27％、9.65％；销售毛利率分别为31.72％、22.90％、25.25％、16.65％；2021年上半年销售净利率和销售毛利率较2020年同期相比均有所下降。扣非后销售净利率分别为21.83％、11.65％、13.03％、8.91％。2021年上半年扣非后销售净利率较2020年同期相比有所下降。

从偿债能力来看，2017-2020年，三峡水利流动比率分别为1.06、0.99、0.99、0.56；速动比率分别为1.02、0.95、0.94、0.52，2020年公司流动比率与速动比率较2019年同期相比均有所下降。剔除预收账款后的资产负债率分别为44.57%、45.02%、40.84%、45.89%。2020年剔除预收账款后的资产负债率较2019年同期相比有所上升。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，三峡水利的流动比率分别为0.92、0.92、0.64、0.65；速动比率分别为0.83、0.81、0.60、0.61；2021年上半年公司流动比率、速动比率较2020年同期相比均有小幅度上升。剔除预收账款后的资产负债率分别为46.01％、41.77％、47.64％、47.03％，2021年上半年剔除预收账款后的资产负债率较2020年同期相比有小幅度下降，同比下降1.28％。

从营运能力来看，2017-2020年，三峡水利的存款周转率分别为10.96、26.89、25.94、27.74；2020年存款周期率较2019年同期相比有所上升。应收账款周转率分别为24.33、20.29、16.86、15.01；2020年应收账款周转率较2019年同期相比有所下降。总资产周转率分别为0.25、0.26、0.25、0.43；2020年应收账款周转率较2019年同期相比有所上升。

从半年报来看，2018至2021年上半年，三峡水利的存货周转率分别为4.65、6.10、4.90、14.05；应收账款周转率分别为7.51、7.31、2.13、5.62；总资产周转率分别为0.10、0.11、0.09、0.23。2021上半年存货周转率，存货周转率和总资产周转率较2020年同期相比均有所上升。

环境信息数据亟待披露

三峡水利下属子公司积极开展与政府和高校的合作，建设锰渣、氨氮废水等无害化处理中试线以及矿石磁选中试线，大力开展技术改造和相关项目的整改行动，有效控制废水、废气及固体废弃物的排放。同时，各水电站在日常的工作中控制好水位，减少水头损失，科学合理分配机组负荷，降低能耗水耗，节约能源和资源。公司2020年未发生环境污染事故。

2020年，三峡水利新增发电装机容量19087万千瓦，同比增加8587万千瓦，新增规模创近3年新高。其中，新增水电装机容量1323万千瓦，新增火电装机容量5637万千瓦，新增核电装机容量112万千瓦，新增并网风电、太阳能发电装机容量分别为7167万千瓦和4820万千瓦，新增并网风电装机规模创历史新高。

从排污情况看，重庆锰业2021年上半年共产生工业固体废物 78123.944 吨，其中压滤渣 61544 吨，含铬污泥 77.784 吨，含锰污泥 15110吨，阳极渣 1392.16 吨，排放工业废水 331811.3立方米。贵州锰业2021年上半年共产生工业固体废物 291000 吨，其中压滤渣 289000 吨，含铬污泥 63.487 吨，阳极渣 1931.88 吨。

2020年9月19日至2021年9月18日环保核定排污总量：氮氧化合物103.8477吨、二氧化硫207.6954吨、烟尘31.1543吨。2020大气污染物实际排放总量为：氮氧化合物34.09吨、二氧化硫37.633吨、烟尘3.163吨。全年固废产生20236.188吨，其中石膏394.648吨、炉渣7936.6吨、粉煤灰11904.94吨，通过与重庆柱燎贸易有限公司签订处置协议，实现固废综合利用。工业废水经中和池处理后，储存于复用水池中，用于煤炭喷淋及厂区绿化。全年产生废矿物油322千克，已及时交由重庆睿林环保合法合规处置。

2020年，公司实施贫困村低压电整治、贫困户通电安装以及贫困村电网改造等专项工程，共计投入资金600余万元，帮助2,400余名建档立卡贫困人口实现脱贫，“两不愁三保障一安全”工作得到全面落实。疫情期间，公司进村入户排查221户，其中重点户131户；捐赠资金共计38万元引导黔江区玉岩村与龙池村新发展蚕桑700亩，新建蚕桑大棚107个，发展辣椒种植300亩，发展油茶种植300亩，向万州区普子乡、彭水县捐赠扶贫资金；组织注册中国消费扶贫网重庆馆；完成了665户建卡贫困户、分散供养特困户、低保户通电安装工作；对12个贫困村的低电压问题进行整治，实施33个贫困村的农网改造工程。

2019年，投入资金约170万元开展贫困村D级危房改造通电户数为1,313户；捐赠资金解决“两不愁三保障”等亟待解决的问题；积极推动消费扶贫，倡导购买村民的农副产品，增加贫困户家庭收入；引导村民根据当地的气候、土壤情况，结合市场需求，调整符合市场需要的农作物和经济作物品种；开展公司脱贫攻坚“回头看”查摆问题专项整治工作。

2021年上半年，公司紧紧围绕国家“碳达峰、碳中和”目标，深入践行“建立健全绿色低碳循环发展经济体系”战略，努力推动公司绿色低碳发展。公司控股子公司重庆两江综合能源服务有限公司使用余热发电、烟气冷凝式余热回收、蓄冷蓄热等节能技术一定程度减少碳排放。

三峡水利非化石能源电量所占比重、单位电量二氧化碳排放强度等环境信息数据并未披露，二氧化碳排放总量不详。

三峡水利还需不断完善环境管理体系，建立环境信息披露机制，积极响应国家低碳战略发展规划，加快公司绿色低碳转型发展。