文/标准排名助理研究员 陈颖

去年上半年归母净利润增速由负转正

从盈利能力来看，2017-2020年，中国长江电力股份有限公司（以下简称“长江电力”）的归母净利润分别为222.61亿元、226.11亿元、215.43亿元、262.98亿元；归母净利润增速分别为7.12％、1.57％、-4.72％、22.07％，2020年归母净利润增速由负增长转正增长。公司营业收入分别为501.47亿元、512.14亿元、498.74亿元、577.83亿元；营收增速分别为2.47％、2.13％、-2.62％、15.86％。2020年公司营收增速由负增长转为正增长。

2018年至2021年上半年，长江电力的归母净利润分别为85.22亿元、85.72亿元、79.03亿元、85.82亿元；归母净利润增速分别为5.15％、0.59％、-7.81％、8.60％。2021年上半年归母净利润增速由负增长转为正增长。公司营业收入分别为192.10亿元、203.63亿元、199.13亿元、199.01亿元。2021年营业收入较2020年同期相比有小幅度上升。营收增速分别为-0.42％、6.00％、-2.21％、-0.06％。2021年上半年营收增速较2020年同期相比有所上升但仍为负增长。

与此同时，2017-2020年，长江电力的销售净利率分别为44.42％、44.21％、43.24％、45.87％，2020年公司销售净利率较2019年同期相比有所上升。销售毛利率分别为61.21％、62.89％、62.51％、63.40％，2020年销售毛利率较2019年同期相比有所上升。销售期间费用率分别为13.47％、13.13％、12.22％、11.13％，2020年销售期间费用率较2019年同期相比有小幅度下降但整体呈稳定趋势。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，长江电力的销售净利率分别为44.38％、42.11％、39.94％、43.61％。2021年上半年销售净利率较2020年同期相比有所上升。销售毛利率分别为56.47％、57.00％、56.06％、48.54％，2021年上半年销售毛利率较2020年同期相比有所下降。销售期间费用率分别为16.29％、14.44％、14.53％、14.68％，2021年上半年销售期间费用率较2020年同期相比有所上升。

从偿债能力来看，2017-2020年，长江电力的流动比率分别为0.17、0.17、0.20、0.19；速动比率分别为0.17、0.16、0.19、0.18；2020年公司流动比率和速动比率较2019年同期相比均有所下降但整体趋于稳定。剔除预收账款后的资产负债率分别为54.73％、51.71％、49.40％、46.09％。2020年公司剔除预收账款后的资产负债率较2019年同期相比有所下降。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，长江电力的流动比率分别为0.17、0.18、0.18、0.18；速动比率分别为0.17、0.18、0.18、0.18。2021年上半年动比率和速动比率较2020年同期均都保持不变。剔除预收账款后的资产负债率分别为43.58％、37.90％、40.40％、32.60％。2021年上半年剔除预收账款后的资产负债率较2020年同期相比有所下降。

从营运能力来看，2017-2020年，长江电力的存货周转率分别为55.91、79.82、84.68、83.85；应收账款周转率分别为15.86、17.54、17.91、17.52；2020年公司存货周转率和应收账款周转率较2019年同期相比均有所下降。总资产周转率分别为0.17、0.17、0.17、0.18。2020年公司总资产周转率较2019年同期相比有所上升但整体呈稳定趋势。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，长江电力的存货周转率分别为31.46、37.40、30.71、33.71；应收账款周转率分别为4.73、5.55、4.03、4.88；2021年上半年公司存货周转率和应收账款周转率较2020年同期相比均有所上升。总资产周转率分别为0.06、0.07、0.06、0.06。2021年上半年公司总资产周转率较2020年同期相比保持一致。

环境信息亟待披露

2020年，长江电力清洁能源发电量达2269.30亿千瓦时，相当于减排二氧化碳1.90亿吨，公司连续第10年开展生态调度试验，为促进四大家鱼繁殖、保持长江生态物种丰富多样性作出积极贡献首次开展三峡库区产黏沉性卵鱼类产卵繁殖生态调度试验，实施溪洛渡、向家坝、三峡水库联合生态调度试验。

“十三五”期间，三峡工程累计拦蓄洪水量超700亿立方米，梯级综合枢纽累计发电量达10698.28亿千瓦时，梯级电站累计节水增发电量492.9亿千瓦时，梯级枢纽累计向长江中下游补水超1500亿立方米。公司夯实环保管理、应对气候变化、强化水资源管理、推动绿色运营、守护生态环境。

截至2020年12月31日，在确保三峡工程全面发挥防洪、航运、水资源利用等综合效益的前提下，世界装机规模较大水电站——三峡电站，全年累计生产清洁电能1118亿千瓦时，刷新了此前南美洲伊泰普水电站于2016年创造并保持的1030.98亿千瓦时的单座水电站年发电量世界纪录，是中国水电引领世界的重要标志。1118亿千瓦时清洁电能，可供上海市用电（按2019年用电量计算）约8个月；与燃煤发电相比，可替代标准煤约3439万吨，减排二氧化碳约9402万吨、二氧化硫2.24万吨、氮氧化物2.12万吨，相当于种植37万公顷阔叶林，为我国构建清洁低碳、安全高效的能源体系作出了积极贡献。

从发电量情况来看，2016-2020年，公司梯级枢纽清洁能源总发电量分别为2060.6亿千瓦时、2018.93亿千瓦时、2154.82亿千瓦时、2104.63亿千瓦时、2269.3亿千瓦时。2020年公司梯级枢纽清洁能源总发电量较2019年同期相比有大幅度上升。

从总装机容量情况来看，2018-2020年，公司总装机容量分别为4549.5万千瓦、4549.5万千瓦、4559.5万千瓦。2020年总装机容量较2019年同期相比有大幅度上升。

2021年上半年，公司共生产约713.32亿千瓦时的清洁电能，与燃煤发电相比，相当于替代标准煤约2185.61万吨，减少二氧化碳排放约5977.62万吨，减少二氧化硫排放约1.33万吨，减少氮氧化物排放约1.39万吨，为保护生态、防治污染、防止雾霾和气候变暖奉献了先进力量。

长江电力充分发挥清洁水电的低碳效应，积极实施减碳行动，为实现“2060年之前实现碳中和”的国家目标贡献长电力量。

长江电力积极推进资源节约和循环利用，严格实施污染物减排和危废物合规处置，全面提升节能减排效益。国家宣布二氧化碳排放力争2030年前“碳达峰”、力争2060年前实现“碳中和”的总体目标，为清洁能源发展带来机遇。

长江电力还紧紧围绕“精准”二字，聚焦定点扶贫、库区帮扶和结对帮扶，持续加大资金投入力度，创新方式方法，精准施策，真抓实干，确保如期高质量完成脱贫攻坚任务，努力为全面建成小康社会作出更大贡献。

长江电力始终以资助帮扶社会弱势群体、开展助学助教等公益慈善事业为己任，持续开展“幸福微笑”“慈善阳光班”“妇女爱心清洁包”“暖冬行动”等公益慈善活动，坚持不懈助力解决社会问题，增加社会福祉。

长江电力坚持以产业扶贫、健康扶贫、教育扶贫、基础设施扶贫为支撑，以改善乡村基础条件、增强贫困群众的自我发展能力、增加贫困群众收入为主要任46务，把脱贫攻坚全面推向纵深。截至2020年底，公司累计在巫山、奉节实施扶贫项目62项，投入扶贫资金约3.5亿元，助推两县高质量脱贫摘帽。

2019年，长江电力按照中国三峡集团党组安排部署，开展重庆市巫山县、奉节县定点扶贫工作，实施项目32个，项目资金1.50亿元，集中力量在医疗、旅游、教育、村庄整治等民生领域精准发力，助力帮扶地区打赢脱贫攻坚战。

鉴于长江电力未公布其他环境信息数据，公司二氧化碳排放总量不详。

未来，长江电力还需尽快完善绿色发展数据，不断健全、完善环境管理体系，积极响应国家低碳战略发展规划，加快公司绿色低碳转型发展。