文/标准排名研究员 董馨

“增收不增利”困局待解

从盈利情况来看，2016-2020年，太原狮头水泥股份有限公司（以下简称“狮头股份”）的营业收入分别为1.9亿元、0.77亿元、0.93亿元、0.55亿元、2.07亿元，2020年公司营业收入与2019年同期相比大幅提升。营收增速分别为107.27%、-59.46%、20.83%、-40.71%、275.73%，2020年公司营收增速与2019年同期相比大幅提升，且由负增长转为正增长。

从半年报来看，2019年至2021年上半年，狮头股份的营业收入分别为0.24亿元、0.25亿元、2.07亿元，2021年上半年公司营业收入与2020年同期相比大幅提升，主要是由公司2020年同期合并范围未含昆汀科技业务所致，本期昆汀科技实现营业收入17571.06万元，占公司全部营业收入比例为85.03%。营收增速分别为-28.2%、3.38%、733.68%，2021年上半年公司营收增速与2020年同期相比大幅提升。

与此同时，2016-2020年，狮头股份的归母净利润分别为-0.1亿元、-0.51亿元、0.1亿元、-0.2亿元、0.11亿元，2020年公司归母净利润与2019年同期相比有所提升。归母净利润增速分别为-175.18%、-384.05%、119.81%、-297.25%、156.24%，2020年公司归母净利润增速与2019年同期相比大幅提升，且由负增长转为正增长。

从半年报来看，2019年至2021年上半年，狮头股份的归母净利润分别为0.04亿元、0.04亿元、0.08亿元，2021年上半年公司归母净利润与2020年同期相比有所提升。归母净利润增速分别为23.66%、-12.15%、112.65%，2021年上半年公司归母净利润增速与2020年同期相比大幅提升，由负增长转为正增长，且归母净利润增速远小于营收增速，出现增收不增利的情况。

2021年上半年，狮头股份的营业成本为1.36亿元，与2020年同期的0.21亿元相比大幅提升，同比增长557.64%，主要是由公司2020年同期合并范围未含昆汀科技业务所致，本期昆汀科技营业成本11106.19万元,占公司全部营业成本比例为81.38%。

同时，2019年至2021年上半年，狮头股份的毛利率分别为16%、16.29%、33.96%，2021年上半年公司毛利率与2020年同期相比大幅提升。

2021年上半年，狮头股份的销售费用由2020年同期的96.29万元同比增长3752.68%至3709.75万元，主要是由公司2020年同期合并范围未含昆汀科技业务所致，本期昆汀科技销售费用3607.23万元，占全部销售费用的97.24%。公司管理费用由2020年同期的594.79万元同比增长146.02%至1463.32万元，主要是由公司2020年同期合并范围未含昆汀科技业务所致，本期昆汀科技管理费用745.8万元，占全部管理的50.97%。公司财务费用由2020年同期的-425.42万元同比下降2.99%至-438.15万元，主要是由公司本期利息收入同比增长26.37%所致。

与此同时，2019年至2021年上半年，狮头股份的净利率分别为18.51%、17.21%、9.02%，2021年上半年公司净利率与2020年同期相比有所下降，公司盈利能力有所减弱。

去年上半年负债总额同比增长412.92%

从短期偿债能力来看，2016-2020年，狮头股份的流动比率分别为4.45、8.42、8.24、26.29、6.37，2020年公司流动比率与2019年同期相比大幅下降。速动比率分别为4.32、8.13、7.94、25.42、4.89，2020年公司速动比率与2019年同期相比大幅下降。

从长期偿债能力来看，2016-2020年，狮头股份的资产负债率分别为18.37%、10.66%、11.97%、4.73%、14.06%，2020年公司资产负债率与2019年同期相比大幅提升。

从半年报来看，2019年至2021年上半年，狮头股份的流动比率分别为29.83、21.91、5.3，2021年上半年公司流动比率与2020年同期相比大幅下降。速动比率分别为28.6、21.16、4.3，2021年上半年公司速动比率与2020年同期相比大幅下降。

此外，2019年至2021年上半年，狮头股份的资产负债率分别为4.04%、5.23%、18.92%，2021年上半年公司资产负债率与2020年同期相比大幅提升。负债总额分别为1880.98万元、2353.36万元、1.21亿元，2021年上半年公司负债总额与2020年同期相比同比增长412.92%，其中流动负债9596.45万元，较2019年同期同比增长410.27%；非流动负债2474.44万元，较2019年同期同比增长423.47%。

从营运能力来看，2016-2020年，狮头股份的存货周转率分别为6.48、4.16、4.08、3.02、2.02，2020年公司存货周转率与2019年相比有所下降。应收账款周转率分别为7.85、6.67、4.62、2.37、9.03，2020年公司应收账款周转率与2019年相比大幅提升。总资产周转率分别为0.24、0.14、0.19、0.12、0.4，2020年公司总资产周转率与2019年相比大幅提升。

从半年报来看，2019年至2021年上半年，狮头股份的存货周转率分别为1.19、1.48、1.28，2021年上半年公司存货周转率与2020年同期相比有所下降。应收账款周转率分别为0.96、1.5、5.88，2021年上半年公司应收账款周转率与2020年同期相比大幅提升。总资产周转率分别为0.05、0.06、0.33，2021年上半年公司总资产周转率与2020年同期相比大幅提升。

环境数据未公布

环境保护方面，2020年狮头股份声称主要从事节能环保相关产品制造以及水资源综合治理业务，保证资源合理使用是公司承担企业社会责任的长期关注点。公司以“遵守法律法规、承担社会责任，预防环境污染，持续改善环境”为目标，坚持发展节能减排的经济理念，高度重视和严格控制企业运营对环境的影响，不断强化废物管理与循环利用，建设资源节约型和环境友好型企业。2020年，公司无环境污染事故及环境违法事件等环境问题。公司高度重视固液态废物的相关治理，并以“安全生产”为核心，报告期内公司污水处理设施设备均保持正常运转，固态废物得到了有效处置，积极改善了周边生态环境。

社会责任方面，狮头股份持续关注社会价值的创造，热心支持社会公益事业，依法诚信经营，为客户提供高品质的产品和服务，与合作伙伴建立紧密的联系，提升公司的可持续发展能力及综合竞争力。

2020年年初疫情期间，公司控股子公司昆汀科技董事长兼总经理方贺兵作为杭州市人大代表，带领昆汀科技及发动核心员工，结合昆汀科技现有经营渠道多、供应链资源丰富的优势，尽较大限度从境内外收购医用口罩及其他防疫材料并无偿向防疫一线进行捐赠。

公司还提供有竞争力的薪酬福利待遇，帮助职工实现自我价值，持续关注员工的个人成长和身心健康增强了公司凝聚力和向心力。同时，公司健全安全防范制度，加大安全防护方面投入，加强安全生产管理，加强外来务工人员服务管理，维护职工合法权益。

但是，狮头股份未公布绿色发展数据，二氧化碳排放总量不详。

未来，狮头股份要秉承企业效益和环境保护并重的社会理念，以科学发展观为指导，着力建设环保节能长效机制，提高能源利用效率，用先进产能替代或淘汰落后产能，实现节能减排、保护环境、降低成本、创造经济和社会效益的可持续发展战略目标，同时依法加强环境信息数据披露，努力构建资源节约型、环境友好型的和谐企业。