文/标准排名助理研究员 杨荣曼

钢结构工程收入占比高

从盈利能力来看，2017-2020年，海波重型工程科技股份有限公司（以下简称“海波重科”）的营业收入分别为4.04亿元、5.04亿元、7.29亿元、8.57亿元，营收增速分别为6.58%、24.91%、44.59%、17.52%，2020年营业收入较2019年同期相比增长幅度放缓，其中钢结构工程收入8.54亿元，占2020年营业收入的99.67%，公司营收增长主要原因是桥梁钢结构行业市场规模的扩大和公司首次公开发行募投项目产能逐渐释放。归母净利润分别为0.35亿元、0.24亿元、0.26亿元、0.52亿元，归母净利润增速分别为-19.45%、-30.57%、5.42%、103.09%，2020年归母净利润较上年同期增幅较大。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，海波重科的营业收入分别为1.37亿元、2.93亿元、2.77亿元、6.78亿元；营收增速分别为3.41%、114.36%、-5.47%、144.28%，2021年上半年营收较2020年同期有大幅增长且由负增长转为正增长，营收增长原因包括公司试点区域分公司，通过整合社会资源，就地消化产能，扩大了产品的销售半径。归母净利润分别为0.11亿元、0.23亿元、0.21亿元、0.65亿元；归母净利润增速分别为-14.84%、109.00%、-5.94%、203.90%，2021年归母净利润较2020年同期有大幅增长。

与此同时，2017-2020年，海波重科的销售净利率分别为8.65%、4.81%、3.50%、6.05%，2020年公司销售净利率较2019年同期相比增长72.86%。销售毛利率分别为22.36%、21.03%、19.12%、17.84%；销售期间费用率分别为7.86%、15.59%、12.69%、9.28%，2020年毛利率和期间费用率较2019年同期相比均有所下降。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，海波重科的销售净利率分别为7.95%、7.75%、7.71%、9.59%；销售毛利率分别为23.50%、17.93%、18.16%、21.93%，2021年上半年较2020年同期相比净利率和毛利率均有所增加。销售期间费用率分别为12.05%、7.73%、8.91%、6.60%，期间费用率较上年同期下降25.93%。

从偿债能力来看，2017-2020年，海波重科的流动比率分别为1.88、1.60、1.58、1.90，2020年公司流动比率由上年同期下降1.25%变为上升20.25%。速动比率分别为1.37、0.96、1.07、1.34；剔除预收账款后的资产负债率分别为40.30%、38.39%、37.32%、44.04%，2020年速动比率与资产负债率较2019年同期均有所上升。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，海波重科的流动比率分别为1.68、1.57、1.51、2.32；速动比率分别为1.23、1.00、1.31、1.96；剔除预收账款后的资产负债率分别为41.60%、37.18%、36.72%、41.18%，较2020年同期相比，2021年上半年偿债能力有所增强。

从营运能力来看，2017-2020年，海波重科的存货周转率分别为1.73次、1.29次、1.61次、1.82次，2020年公司存货周转率较上年同期相比增长14.91%。应收账款周转率分别为1.38次、1.48次、1.93次、1.91次；总资产周转率分别为0.40次、0.43次、0.55次、0.53次，2020年公司应收账款周转率与总资产周转率均有所下降。

从半年报来看，2018年至2021年上半年，海波重科的存货周转率分别为0.45次、0.62次、0.88次、1.66次；应收账款周转率分别为0.43次、0.79次、0.70次、1.19次；总资产周转率分别为0.12次、0.22次、0.19次、0.39次，2021年上半年较2020年同期相比营运能力有所提升。

绿色发展数据未披露

2021年2月，《国家综合立体交通网规划纲要》印发，将构建70万公里的交通网线，公路方面，未来国家高速公路网规模规划16万公里左右。国家交通发展处在加速成网的关键阶段，基础设施建设行业仍具有较大的市场空间。

钢结构建筑是可循环使用的绿色建筑，能促进我国建筑业走向产业化、信息化、智能化，符合我国建筑行业绿色发展和生态文明建设的长远目标。而桥梁钢结构是钢结构行业中应用领域的细分之一，广泛应用于市政建设、过水桥、高速公路、高速铁路、跨海大桥等大型交通工程的桥梁建设中。

截止2021年上半年，公司已拥有发明专利10项、实用新型专利27项和数十项非专利技术。在工艺技术方面，在工程实践中探索了大型箱型杆件中厚板船位熔透焊接、双丝双埋弧焊工字梁熔透焊接等一整套焊接工艺技术，在保证焊接质量同时大幅提高焊接效率。在IT技术方面，为有效解决生产过程中信息传递失真、数据收集困难、效率低下等，公司积极尝试并使用ERP管理系统。

公司在厂内作业或项目现场施工，会产生一定的噪音、废气和固体废弃物，项目现场施工还可能会影响周围生态环境，公司已针对该情况建立了较完善的安全和环保管理制度。在噪音、废气、固废方面，加强了环境保护的设备投入，全面使生产、安装环节满足国家相应法律、法规的要求，近期未发生重大责任安全事故和环保事故。

《“十四五”建筑业发展规划》近日印发。规划提出，大力发展装配式建筑。桥梁钢结构行业隶属于装配式建筑之装配式钢结构范畴，具有高效、可工厂化、绿色环保的特性，是以钢结构构件工厂预制化生产、现场装配式安装为模式，以标准化设计、工厂化生产、装配化施工，一体化装修和信息化管理为特征，整合从研发设计、生产制造、现场装配等各个业务领域，实现建筑产品节能、环保、全周期价值较大化的可持续发展的新型建筑生产方式为运营模式的行业。

鉴于海波重科未公布环境信息数据，因此公司二氧化碳等排放总量不详。

未来，海波重科需要大力推行绿色制造，加大先进节能环保技术、工艺和装备的研发力度，加快制造业绿色改造升级，完善环境信息数据披露机制，迎合装配式钢结构桥梁的绿色发展趋势。