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房价这个话题，好久没这么直白地聊过了。

六月，《求是》杂志发了篇评论员文章，标题叫《以更大力度提振消费》。

讲消费的文章很多，但这篇有一句话，值得咂摸好久——

“要加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场，防止资产价格下跌对消费信心的负向螺旋。”

“修复居民资产负债表”，这七个字，多年来一直在坊间各种提及。现在它上了《求是》。这家杂志什么分量，不用多说。党中央主办的机关刊，理论宣传的最高阵地。评论员文章不是谁都能写的，它发什么、怎么发，本身就是信号。

01、“修表”成了庙堂共识

过去三年，说到消费为什么起不来，常见的解释是：大家收入预期不稳，社会保障不够完善，消费场景不够多。这些说得都对，但更像是在描述“症状”。

这次把“居民资产负债表”摆到台面上。

什么是居民资产负债表？说白了，就是老百姓的家底。资产有多少，负债有多少，净资产剩多少。

中国家庭的家底，七成押在房子上。央行2019年做过一次城镇居民家庭资产负债调查，数据很残酷：住房在家庭总资产里占了59.1%，加上商铺，接近七成。

房价涨了，大家觉得自己有钱；房价跌了，家底就薄了。

从2021年到现在，这轮调整有多深？贝壳研究院给过一个数，到2025年，全国重点30个城市的二手房价格，跟历史高点比整体跌了39%。一线城市平均跌了37%，二线38%。资产端蒸发了将近四成，但负债端——每个月的房贷，一分没少。

这就造成了一个局面：很多人不是没有消费的念头，是真的不敢。首付亏没了，房子还在跌，贷款还得继续还，任何一笔开支都得掂量。数据也在印证这种心态。

2026年一季度，居民部门债务出现了1995年以来的首次负增长。

什么意思？借钱的人少了，提前还贷的人多了。大家不是在加杠杆，是在拼命缩表。

文章的另一个关键词，叫“负向螺旋”。

这个链条跑起来是停不下来的：房价跌了，老百姓觉得自己变穷了，不敢花钱；不敢花钱，企业生意难做，工资涨不动，甚至工作都不稳；收入预期更差了，房价的压力就更大了。这是一个自我强化的循环。

文章说要“防止”这个负向螺旋，说明政策层面已经把它当成一个真实的风险在应对了。

02、北京土地也卖不动了？

这种认知上的变化，落回到北京楼市里，正在真实地发生着。

北京，今年上半年的土地市场已经有反馈了。

2026年上半年，北京一共成交了21宗宅地，总金额大概339.5亿元。跟去年上半年比，金额跌了66%。去年是千亿级别的半年，今年直接缩水了一大半。平均楼面价也降了35%，整体溢价率只有3.5%上下，将近七成的地块是底价成交。

但光看这些数字，还不能简单说北京的地卖不动了。更有意思的，是地跟地之间的分化。

上半年，丰台是唯一真正“热”的区。太平桥地块，保利拿下来，溢价率15.4%，总价超过41亿，是上半年竞争最激烈的一块地。桥南地块，1.1的容积率，主城三环内罕见的低密地，厦门国贸抢了143轮，楼面价干到了每平米5.67万，比去年同区域还涨了35%。蒲黄榆的危改地块，河北鑫界进来抢，溢价率16.4%。通州九棵树南那块地，容积率1.6，招商蛇口花了10.2亿拿下，溢价率干到了21%。

这些地的共同点就一个：地段够硬，体量不大，算得过账来。开发商不是没有钱，是只敢把钱押在最确定的筹码上。但凡地块稍微偏一点，市场就冷得很快。

昌平朱辛庄，同样是地铁沿线，2025年初中海拿地楼面价还是3.1万，到了今年6月同板块另一块地，楼面价落到2.4万，16个月跌了7000块每平米。大兴三合庄，绿城2023年拿地是3.06万，今年拿同板块地，楼面价2.3万。石景山黄庄村更明显，2024年第一次挂牌起价5万，没人要撤牌了，今年重新调了规划、降了总价，北京城建底价3.3万/平接走。

还有一个细节，海淀上半年零供地，朝阳只卖了一宗东坝，还是底价。政府对供地的节奏明显变了，不再是全面开花，而是收缩外围，把地集中在确定性强的板块。六环外的远郊地块基本暂停了，五环内的地占到了六成。主动减少供应，压低地价，也是在试图修复市场供需失衡的现状。

地价往下走，楼面价降了三成多，但这不是说北京的资产全面贬值了。水分挤掉的是外围刚需板块，核心区的价格依然坚硬。这头在降门槛，那头在保价值，冷热之间的温差，就是市场真实的分化。

03、买房的人不爱贷款了

新房市场是“小圈子游戏”，真正能反映体感的还是二手房。

北京的二手房，最近几个月环比跌幅在收窄，有些月份成交量还能冲一冲，但把时间拉长，同比价格还是趴着，远没到能说“恢复”的程度。

更值得留意的一个变化是，买房的人不爱贷款了。全款比例在上升，能少贷就少贷。房贷利率已经降了不少，但大家算的不是月供省的那几百块利息，而是债务本身。对未来现金流不确定的时候，背上一笔二三十年的债，这件事本身就让人犹豫。

这就是文章里说的“家底变薄了”之后的心态变化。房价不再单边上涨了，那个靠房价上涨制造财富效应的时代过去了。大家面对房子的态度，从“还能涨多少”变成了“还会跌多少”，这种预期一旦反转，要扭转过来没那么快。

写到这里，其实《求是》那篇文章到底在说什么，已经很清楚。

“加快修复居民资产负债表”，就是把稳定资产价格、尤其是房价，放到了一个更高的维度来认识。这跟救不救开发商没有关系，跟土地财政也没有太大关系。核心逻辑是：中国家庭的财富，房子占比太高了，房价稳不住，资产负债表的收缩就停不下来，消费信心就很难真正回来。

以往说到“房住不炒”，强调的是居住属性。这次提“修复资产负债表”，强调的是财富属性。不是要把房价重新炒回去，而是不能再让资产价格继续单边往下走，继续把负向螺旋往下卷。

有人说这是政策要全面转向了。其实没转那么大，更多是认知在深化——从在表面处理症状，到开始对着病根下药。至于这药量够不够、能不能起效，还要看接下来落地的动作。按惯例，七月份还有一个重要的经济工作会议，到时候很多事情的脉络会更清晰。

对普通人来说，未来一段时间，房价的大幅下跌不再是政策层面能容忍的事情。

政府会用收储、限购松绑、降利率等一揽子手段来托底，防止负向螺旋加速下沉。土地的供应在收缩，开发商在挑地，购房者在挑房子，好地段的好房子会越来越贵，差地段差房子可能还会继续冷下去。分化，是接下来的主旋律。

每个人手里的房子，真的就是自己资产负债表的底色。家底厚不厚，冷暖自知。政策在努力“修表”，但这张表能不能走回到让人安心的时间，还要接着看。