昨天，耶伦最后一次以美联储主席的身份出席了货币政策会议。会议纪要释放了多重信号，主要有以下几点：

1、通胀将超2%

美联储多位官员表示，通胀2%的目标将会实现，而在美联储的计划中，实现这个目标后，货币供应将转为收紧，抑制通胀继续上行。

2、多项经济指标持续向好

经济增长仍高于趋势水平，就业市场保持强劲，最近家庭和企业支出的稳步增长意味着有“大量潜在的经济动能”。

给人的总体感觉就是：3月份加息几乎是板上钉钉。而芝加哥商业交易所的“美联储观察工具”显示，2018年美联储加息4次的概率较之前有所增加。

而高盛则认为美联储有可能在年末追加一次加息，2018年全年有可能加息5次，基准利率接近3%。

关心美联储加息，当然还是主要看它对我们的影响。有关美联储加息对我们的，央行在2017年四季度货币政策执行报告中已有所提及。

该报告认为，需密切关注美国“宽财政+紧货币”政策组合的溢出效应。具体来说就是特朗普政府推行的5万亿减税计划和美联储渐进式加息和缩表计划。

为了应对上述两大挑战，我们的央行目前主要采取两点措施，一是公开市场操作利率小幅上行，可以缓解，二是对楼市采取定向加息措施，稳住资产价格，四季度报告显示，去年12月实体企业贷款利率在下行，而个人房贷利率在上行。

不过上述两点并不能从根本上平衡中美利差，央行也通过“通胀水平可能小幅上升”暗示了加息的可能性正越来越大。

之所以当前美联储加息传递给我们的压力不算特别大，是因为美元在2017年的表现相对疲软，这在一定程度上缓解了资本外流和外储缩水的压力。但美元不可能一直疲软下去，一旦美元借着美联储加息的东风”强势上行“，那么压力就会瞬间加大，到时候我们能做的恐怕也就是加息了。

但加息是有前提的，确保不发生系统性金融风险，而楼市就是关键。说到这里，朋友们大概理解了为什么我们要拼命去杠杆，为什么要打击消费贷违规流入楼市，为什么要提高首套房贷利率“牺牲“刚需的上车机会，为什么要收紧开发贷……

2018年，房住不炒仍是楼市关键词，一二线城市难言放松，而三四线则应该分开来看，大城市周边的三四线城市去库存已基本完成，这些城市调控大概率收紧，而在远离大城市的三四线城市和县城里，去库存还将继续。

但是考虑到金融安全，银行对房地产的支持正在减弱，这一波没能上岸的城市，后续也很难了。

2018年，不少甩掉三四线城市包袱的房企瞄准这些机会，选择重回三四线城市，但这一次他们学精了，不再是在三四线漫天撒网，而是重点寻觅，“再抢一波行情”，走一些“快进快出”的项目。

老百姓买房子也得更多动用自有资金，所以买房必须慎重选择城市。我想提醒的是，不得不去三四线城市买房的朋友们，这些城市房子价格相对一二线更便宜，但与本地收入对比来说，其实也并不便宜，更重要的是相比人口优势明显的一二线城市，这些城市房价的天花板更低。

而地产商，更不用说了，在房地产调控保持当前节奏的情况下，他们会按照资金成本和规模大小的双重标准来排序，排名靠后的逐个倒下。也许你会看到龙头房企的销售额不断刷新记录，但这是内部重构，他们增加的份额来自于小房企，蛋糕并没有做大。

而且在租购并举的当下，房企必须要介入一些长线且投资回报率不那么高的租赁项目，小房企是没那个资金实力继续玩下去的，从这个角度来说，小房企也会加速退出市场的。

我们要不想被别人薅羊毛，金融安全是关键，上一轮降息让金融与房地产的联系变得更加紧密，所以在加息之前，必须要花大力气漂白金融和房地产之间的联系。

我们预计，今年可能会有一次加息，其信号意义极强，届时那些借着东风乱搞一通的银行、房企、炒房客等等，在这一轮漂白过程中都不能幸免。