美元债到期未付、交换要约进行中,留给德信的自救时间还有多少?

搜狐焦点北京站 2022-12-07 09:02:22
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作为“浙系房企四小龙”之一,德信中国旗下唯一的美元债到期以及交换要约引发关注。

来源:新京报

记者:段文平 张晓兰 编辑:杨娟娟

对于德信中国来说,如果最后形成实质性违约,或许将会影响境内融资平台对其偿债能力的判断。

作为“浙系房企四小龙”之一,德信中国旗下唯一的美元债到期以及交换要约引发关注。

12月5日,德信中国发布公告称,“2022年12月到期9.95%优先票据”已于12月3日的到期日到期并应支付,由于到期日为非营业日,根据票据条款,付款到期日将为12月5日。由于交换要约正在进行中,该公司尚未支付未偿付本金3.483亿美元及其利息。德信中国董事会认为,上述情况不会对集团的业务运营产生任何潜在重大影响。

这段公告透露两个主要信号,即债券到期未支付以及交换要约进行中。这就意味着,如果德信中国旗下唯一美元债交换要约未达成,或将构成实质性违约。当然,德信中国也可以选择继续延期交换要约时间,以获取更多债券持有人的同意。在业内人士看来,如果德信中国最终的交换要约失败,或许会影响其在境内的融资。

12月5日,德信中国一笔美元债到期未付,目前交换要约正在进行中。图/IC photo

德信中国的处境

相比其他很多房企,德信中国目前的美元债并不多,仅剩一笔2022年12月到期、利率为9.95%的优先票据,未偿还本金3.483亿美元以及其利息。

不过在大半个月前,德信中国就已经提出了债券交换要约的方案,并引发了部分投资人反对风波。

11月18日,德信中国发布公告称,对旗下唯一存续美元债“2022年12月到期9.95%优先票据”进行交换要约,若顺利完成,可改善公司的财务状况,延长公司的债务期限及改善公司的现金流。

不过,两封来自债权人的《给德信中国胡老板的一封公开信》和《投资人给德信胡老板的第二封信》,引起骚动。

事实上,今年提出债券交换要约的房企并不少,成功的也不在少数,为何德信中国旗下唯一美元债的交换要约会引起部分投资人反对呢?

据上述公开信称,德信整体有息负债才200多亿,大部分是银行贷款,仅有一只美元债,银行贷款展期相对容易,相较于其销售货值,还有很多腾挪空间,三条“红线”一直常绿,账上趴着100亿不受限资金,现金短债比1以上,今年还在浙江拿了三块地,花了20多亿;距离上一笔4月份美元债,德信有充足的8个月时间来筹钱。第二封信中,债权人也明确表示,不接受任何条件的交换要约,只接受刚兑。

具体的交换方案是怎样的呢?德信中国在11月21日发布的公告显示,每1000美元现有票据的交换代价为:本金额为975美元2024年到期的新票据,25美元前期本金付款,作为同意费的5美元现金(同意费截止日期前交回现有票据)。

部分债权人仍持反对态度。11月22日下午,德信中国部分债券持有人小组公开电话会议上,已获得25%以上支持的特设小组声明,将拒绝接受该公司一项美元债的交换要约。

11月28日,德信中国再发公告,延长“2022年12月到期9.95%优先票据”交换要约条款中同意费的截止日期,由2022年11月25日下午4时(伦敦时间,下同)延长至11月30日下午4时,实时生效。此后,德信中国再次延长同意费的截止日期,至12月9日下午4时。同时,届满期限延长至12月9日下午4时,现金预付款截止日期延长至12月12日下午4时。此外,德信中国还为这笔美元债交换要约增设个人担保,其称,该条款在近几个月的债务展期中均很少出现。

不过,截至目前,德信中国旗下唯一美元债已经到期未支付,但是其交换要约仍在进行中,结果如何,并未有进一步消息。现实的情况是,该笔美元债已经到期,留给德信中国的自救时间还有多少呢?当然,德信中国也可以选择继续延期交换要约届满期间,以获取更多债券持有人同意,以时间换空间。

仍在“自救”中

当前,融资开闸,“第二支箭”扩容、万亿银行增信驰援、十余家房企落地“第三支箭”,房企融资环境迎来转向。

此前的11月1日,交易商协会、房地产业协会联合中债信用增进投资股份有限公司,召集包括德信中国在内的21家民营房企召开座谈会,介绍中债信增支持民营房企发债融资工作相关进展。这批参会的企业,也有望进入第二轮中债增信名单。

不过,在业内人士看来,新政惠及的更多是未爆雷房企。对于德信中国来说,如果最后形成实质性违约,或许将会影响境内融资平台对其偿债能力的判断。

不过,从德信中国最近的发声来看,其仍在“自救”中。

就在其美元债到期前一天,德信中国召开了投资人会议,表示“绝不会放弃美元债”。

德信中国称,目前公司长三角的土储占比超过75%、可售资源优质,且三条“红线”始终保持“全绿”,只是在宏观经济环境、行业环境及疫情反复的叠加影响下,遇到了短期资金流动性压力。

“希望各位投资人可以理解行业和公司的现况,支持本次债务展期方案,以时间换取空间,让公司可以在未来一段时间内,以‘保交楼、保稳定’为底线,确保公司正常经营的基础上,逐步消化和偿付这笔债务,实现良性循环。”德信中国进一步表示。

对于上文中投资人提出的现金问题,德信中国回应称,公司当前有现金将近100亿元,基本上都在项目公司预售资金监管账户内,可灵活调动的资金已大部分计划用于支付本次债务展期的对价。

对于投资人提出上半年拿地以及“退地”方案,德信中国表示,3、4月份获取的3宗地块,主要以多方合作的形式参与;同时,在土地款支付方面,公司也得到了融资机构配资,所以实际真正投入的资金很少,即使退地,现金流增量金额非常有限。

对于交换要约的进一步详细进展,德信中国并未披露。中国企业资本联盟副理事长、IPG中国首席经济学家柏文喜称,如果德信中国这一美元债的交换要约失败,确实就意味着实质性违约了;如果实质性违约,必然会影响其在境内的融资。

对于缓解流动性危机,德信中国表示:“未来我们会积极、合理地通过出售股权、引进股东、合作项目股权互换等方式增加流动性,控制风险,确保公司正常经营。”

此外,对于出售物管公司,德信中国透露,正在积极与多家机构进行磋商,但需要一些时间,而且存在诸多不确定因素,“若交易成功,在保证公司正常经营的提前下,我们也会拿出一部分资金用于美元债利息的支付。”

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