在行业竞争加剧的背景下，不少高星级酒店的经营状况不甚乐观。盈利能力的趋弱，导致企业亏损现象普遍，财务报表也显得不太“美观”。不少企业或积极转型，或“断臂求生”，甩卖手头的酒店资产。

12月8日，中粮旗下大悦城（00207.HK)发布公告称，以19.84亿现金款总额，将中粮酒店（北京）全部股权出售给天府基金管理有限责任公司。

这家位于北京核心地段，曾被中粮集团副总裁周政当做集团酒店业务发展的“里程碑”式的酒店，最终没能逃脱被变现的命运。

三年亏损三个亿  W酒店遭贱卖？

据大悦城披露的信息，长安街W酒店位于北京市中心外国大使馆云集的商业区，总建筑面积6.2万平方米，共有353间客房。

自2014年9月开业以来，长安街W酒店一直处于亏损状态。2015年底，其税后综合亏损净额为1.48亿元，2016年底则亏损9614万元。上海联合产权交易所信息显示，截至今年6月底，酒店营业利润为-5772万元。粗略计算，从开业至今这家酒店至少亏损了3亿元。

截至2017年9月30日的运营数据显示，长安街W酒店平均入住率为69%，与五星级酒店平均入住率61.89%相比，W酒店这一水平在高星级酒店中并不算很差劲。为何W酒店被急于变卖呢？ 处于二环核心地带的它是否有被“贱卖”的嫌疑？

大悦城地产方面回应称，在当前市场环境下，酒店投资回报率相对较低，难以满足国资委对央企的要求。公司按照国资委要求，并结合自身发展战略，调整整体资产结构，对业绩增长相对缓慢的北京长安街W酒店予以出售。

对此，有专家表示，北京长安街W酒店的所谓亏损实际上只是帐面亏损，而资产重估后升值较大，除填平亏损与负债外，实际收益十分可观。大悦城或许有难以言明的苦衷，而持续亏损则是最正当的变卖理由。

因此，所谓的“贱卖”一说也很牵强。W酒店地处核心区域，即便处于亏损状态，也从不乏买家。从9.95亿的挂牌价格，到最终19.84亿现金款成交，显示出北京W酒店资产很强的变现能力，也从侧面反映出大悦城掌握着交易的主动权。这和富力收购万达酒店显然不能相提并论的，相较于融创之前对万达酒店335.95亿元的报价，富力硬是把价格砍到199亿。

事实上，这已经不是中粮集团首次出售旗下酒店了。今年6月，中粮集团还将苏州凯莱大酒店有限公司100%股权以及南昌凯莱大饭店有限公司100%股权挂牌转让，挂牌价格分别为1.7亿元和2.1亿元。酒店亏损是中粮转让的因素之一，另有业内人士推测，这也说明中粮集团有意剥离酒店业务。

剥离酒店  大悦城未来聚焦“核心主业”

自2016年以来，大悦城发展思路日渐明朗起来，即全方位设法强化自有品牌，并为此积极进行资源整合，以期达到“规模化与效益化”的齐头并进，由此开启了大悦城由开发运营商向资产管理商的转变。

为此，大悦城将更多精力投向知名度颇高的商业地产市场领域。但是商业地产投入大、周期长、现金回笼慢的特性难以让大悦城实现快速的资金回笼，这也成为大悦城扩张的重要阻力。甚至在去年8月份，大悦城出售了包括西单大悦城等6个重资产项目49%的股权，将存量资产的资金中压释放出来，借此拓展商业地产业务。

而本次拍卖公告上的细节也值得玩味。该酒店9.95亿元的挂牌价格，转让方对于价款支付方式做出相当明确的说明：要求买家一次性付款，且继续履行对转让标的企业职工的合同。

“一次性付款的要求，可以看出大悦城对现金的要求较高，希望可以通过卖酒店一次性获得足够的现金收入。”一家房产机构分析师认为。再加上此时正处于年底，大悦城在此刻“丢包袱”，或许有业绩上的考量。

目前大悦城的酒店资产中，还包括三亚亚龙湾瑞吉度假酒店和三亚美高梅酒店。总建筑面积超过10万平方米的三亚美高梅酒店，大悦城拥有100%权益；建筑面积超过9万平方米的亚龙湾瑞吉度假酒店，大悦城则拥有51%权益。未来该酒店是否被变卖尚不得而知，但是大悦城方面表示，公司将着力开发大悦城酒店自有品牌。

此外，在不久前的大悦城十周年品牌推介会上，一贯慢速做综合体的大悦城，也转向社区商业开出第二品牌线，并放言要在10年开出100家。中粮集团副总裁、大悦城地产董事长周政表示，大悦城将秉承“强运营、重服务、活学习、勇创新”的经营理念，“继续打造有品格、有力量、有引领、有创新的商业地产标杆。”

今年8月年中报时候，大悦城地产就发布公告，明确表示与机构合作，共同成立基金。最终基金资本规模达到114亿元，大悦城地产享有30%权益，其中境外基金存续期8年，届时可延期一年，这对缓解大悦城应对扩张上的现金负担显然无异于雪中送炭。

在不断的买与卖的过程中，聚焦核心主业，走轻资产之路，事实上已成为大悦城的发展方向。