房四海:周期即轮回! 中国房未来要跌18年?!

金融玫瑰 2017-05-23 14:45:00
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引言:“我们的货币也是增长非常快。而恰恰我们今天所处环境不是别的危机,而是货币危机,货币的危机本质上是信仰的危机,是人性的危机。二十年的房地产周期,中国房地产涨了18年很正常,未来要跌,也要跌18年。

引言:“我们的货币也是增长非常快。而恰恰我们今天所处环境不是别的危机,而是货币危机,货币的危机本质上是信仰的危机,是人性的危机。二十年的房地产周期,中国房地产涨了18年很正常,未来要跌,也要跌18年。周期本身就是轮回,周期即轮回,周期即宿命。

房四海:教授,博士生导师,清华大学国家金融安全专家委员会主任、中国宏观研究院院长

 

本轮危机之前,有人说我们在自己家做投资,说中国和国际上不怎么对接,当2007年美国发生次贷危机苗头,在2007年7、8月受到次贷危机排名前列次冲击,到12月份第二次攻击,当时很多人还很乐观,说中国股市不受影响,最后中国大盘从6000多点到了1600多点。所以,做什么事情还是要关注一下宏观,中国古代文化也讲做什么事情天时地利人和。

从房地产周期,看危机的起源

 

宏观本身比较复杂,宏观是一个抽象的东西。宏观周期本身很抽象,我们看到的宏观周期逃脱不了如图中这九个周期的叠加。南开大学有一个师弟周金涛做的康波周期,实际上是18个周期的叠加和演化,也就是普通工商企业的库存周期,中国库存周期已经见顶下来了。说下房地产周期,20年房地产周期,中国房地产涨了18年很正常,未来要跌,也要跌18年。周期本身就是轮回,周期即轮回,周期即宿命。经济学中最基本的均衡是瓦尔拉斯的一般性均衡,一旦经济制度处于非均衡状态时,市场的力量会自动地使经济制度调整到一个新的均衡状态。无论是研究经济学还是做投资,要敬畏市场,敬畏客观规律。周期即轮回,周期即宿命,周期背后是信仰。华人比较难教金融宏观,我们不相信上帝,也没有信仰。

货币危机本质是信仰危机,是人性的危机!

然后还有农业周期,财政周期,比如说欧债危机2010年,还有货币周期,1976货币换锚了,我们当今还是在牙买加体系,在这之前全世界所有货币跟黄金挂钩,黄金跟美元挂钩,在牙买加体系之后黄金非货币化了,1976年国际上黄金非货币化,所有纸币政府信用担任发行。牙买加体系看到全世界增长非常快,我们的货币也是增长非常快。而恰恰我们今天所处环境不是别的危机,而是货币危机,货币的危机本质上是信仰的危机,是人性的危机。我们习大大2012年讲不要走老路,我们也不要走邪路。

1976年以来货币体系变成信用体系,经济这么增长而货币是指数化增长。中国过去十多年,20多万亿货币,现在是150万货币,货币增长七倍,北京房地产涨了10倍,七倍很正常。远远是一个货币现象,现在通货膨胀不光是食品价格上涨,这反而没有涨,资产价格上涨,房地产,包括最近发生的现象,白酒价格在上涨,猪肉在下降,为什么食品没有涨,过去货币严重超发,贫富差距太大。

美国出现次贷危机,就是穷人还不起贷款。在过去40年经济这么增长,我们享受了经济增长没错,货币是严重超发,房价往上走,富人去日本买马桶,北京房地产涨十倍很正常,因为你货币发行这十年从20多万亿到150万亿,发行了七倍多。

全球无锚时代:没有锚,没有信仰

美国在金融危机之前资产负债表是8千亿,现在是4.5万亿。很多富人去买美元,美元长期也是一个弱势,美元也是超发的,比较自觉的是欧元区。我们十年发行货币增长七倍,美国也是五倍。1976年之后全球货币没有锚,这个锚是政府信用,所谓的牙买加体系,全世界货币跟美元挂钩,美元跟什么挂钩不知道。后来制定了石油美元,但是后来也没有实行了。2010年讲过能源,现在全世界不缺能源,能源慌了,2008年在北京三环之外加不到油,你关注周期,这不仅仅是一个轮回,这是非线性轮回,比如说美国的页岩气革命,以后美国要卖给中国天然气,原油,前几个月中国从美国进口原油了。基于石油美元的这牙买加体系没有了,现在货币没有锚,1944-1976年货币锚是黄金,然后1976年之后货币变相锚是石油,现在货币没有锚了,大家比较纠结,没有信仰,没有锚,每个人无所适从是正常的。

人口周期,这七个周期可以算的,还有国运周期,以前美国人不太讲国运周期,班龙上来讲国运周期,还讲宗教周期,以前中国有三十年河东,三十年河西,这个不好精确计算。

还有宗教周期,在研究欧美很多现象会发现背后有很深的宗教周期,我们讲文艺复兴是排名前列次全球化运动,这个没有错,中世纪比较压抑。第二次是50年以前来自法国巴黎的女性解放运动,现在所有的危机本源是人性过于放纵。

全球在分化,周期在变频

全球增长没有亮点,下一波红利还没有来

大家不要听晕了,其实很简单,记住一句话,我们过去讲全球化。有一个行业分析师写的很好,现在是半全球化。包括在美国,美国也是割裂的,美国有一半人生活在资本主义,有一半人生活在很困难。包括中国,你看世界酒店跟欧美一样,酒店比欧美还气派,有的地方跟非洲差不多,是这么一个情况,实际上是一个割裂的,撕裂的,我们不用全球化和去全球化,全球是分化的,不是大家讲的地球是平的,同舟共济,这个不要信,那是官话。一句话红楼梦的话要记住,真亦假时假亦真,夫妻本是同林鸟,大难临头各自飞。过去全球增长,过去三十年正增长,你好我好大家好。2007年金融危机开始走下坡路,全球撕裂了。说同甘没有问题,共苦就有问题了,包括一战二战都是经济原因造成的。

结论很简单,全球在分化,周期在变频,叠加这么多周期搞不明白没有关系。全球在分化,已经不是同舟共济。我们讲全球金融博弈,习近平讲国家金融安全都是真实的存在,全球真实的存在金融战和货币战,这不是阴谋,过去也有,过去经济增长矛盾没有那么突出,现在经济下行了,就跟家里一样,你跟你太太家里条件好的时候也有矛盾,但是家里没有钱花了跟太太吵要离,小孩谁养,学费谁付,就是这么一个简单道理。国际关系,国内政治跟你的日常生活,其实基本道理一回事,大家都是人,不要说那么高大上,都是那么回事。

记住周期在分化,全球增长没有亮点,过去全球增长靠人口红利,科技红利,和平红利,现在红利已经结束了,下一波红利还没有来。有时候个别企业创新对个别企业提高劳动生产力,我们讲劳动生产力是人均劳动生产力概念,过去科技创新,包括美国科技创新,美国劳动生产力是负增长,现在增长也很缓慢,所以美国经济复苏很不结实。以后美元振荡下行,美国生产力增长也到头了,美国以后也要靠人口红利,他也靠招商引资了。

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你看习近平亲口讲为什么要搞雄安,那个里面利益集团瓜葛比较少,美国也一样,美国改革比中国还要难,为什么难呢?美国200多年历史,利益集团根深蒂固。中国机会多,我是平民出身,作为一个平民来讲在中国的机会比美国多。为什么说资本主义走向邪路,中国利益集团改革开放不过40年历史,上面有决心可以打破。美国很难,美国利益集团根深蒂固,水很深,美国的水比我们深多了。

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过去做有锚的,过去十多年为什么做中国房地产稳赚不赔,过去20多年中国货币锚一个是美元体系锚,利用美元的贸易顺差发展人民币,这是一种发行机制,还有房地产,过去房地产涨,中国M2发行和中国房地产正相关,相关系数85%,你不要听货币供应,房地产涨就是货币供应,过去七八年货币发了七倍,房地产价格涨了七倍,小城市涨的少,大城市涨了十倍,不要讲刚需不刚需,那都是表面上的东西,真正的东西是货币发多了,就这么一个情况。

全球经济在分化,全球暂时没有亮点,大家也不要期待人工智能,这对个别企业是好的,对整个社会提高不了人均劳动生产率,真正一个社会发展是人均劳动生产率提高,中国过去民工进城,民工在老家一年挣500块钱,到了县城,到了城市创造价值可能是五万块,过去人民币升值有道理的,十几年以前是这么一个情况。

后来到金融危机,从2009年第四季度开始全球在分化,分化到现在,总体来讲发达国家,特别是欧洲国家是复苏的,美国复苏不坚实,美国的杠杆也比较高,20万债务上限,中国的杠杆也高,所以中美真是夫妻关系,不是一路人不进一家门。欧洲复苏的不错,美国复苏不坚实,美国第二季度会上去,基于金融博弈需要有可能会加息,之后美国经济还得下去,美国的先进指标,美国的房地产指标都在下行,美国制造业制造上行,他制造业分量小。

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未来几个月做投资要非常小心

我只是讲全球在分化,阶层在分化,贫富差距在扩大,欧洲经济是在复苏,美国复苏是假的,复苏之后还得下来,他第二季度加息是大概率,美国政治结构非常复杂,而且美国精英资本还想和欧洲河流,重建欧元体系,给美元废掉,美元一直在跌,从我讲课以来一直跌,还要跌,美元到77都不要觉得奇怪,中美玩的不是汇率战,我们以前老说保汇率,那是乡下人,这是小国思维,大国汇率就是一个工具,欧元日元汇率贬40-50%,现在也不太可能了,现在被锁定了,中美贸易战锁钉了,到这个份上比较难办,我提醒大家要做投资可以做一些欧洲的资产没有问题。 

现在发现我做的比较早,现在国内买欧洲股票不让买了,另外亚洲可以做点黄金,稳妥一点美联储加息五六月份,至于A股抄底也好,大宗商品也好,等六月份之后再说吧,做投资要回避风险,捕捉确定性。总的来讲全球分化,阶层分化,阶层拉大,未来几个月做投资要非常小心。大西洋体系现在也比较难办,走一步看一步。东方金本位不太现实,现在全球货币没有锚。

(来源新金融.新经济全球投资策略峰会,文章略有删减。文章仅代表作者观点,不代表本公众号观点。)

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