在支持政策持续宽松、融资工具日益丰富的背景下，2024年房企非银融资规模仍未止跌。

日前，多家市场机构发布2024年度房企融资数据。多方数据显示，2024年，房企非银融资规模同比仍呈下降态势，且降幅较上年有所扩大。同时，2024年房企融资成本也出现明显下降，多渠道融资利率均降至3%以下。

《中国经营报》记者注意到，自2021年以来，房企非银融资规模同比已连续4年下降。无法通过借新还旧方式偿债，近年来房企债务压力较大，2025年房企债务到期规模将再度增加，市场挑战仍存。

连续4年下滑

房地产“止跌回稳”基调下，2024年房地产融资政策持续宽松，但整体支持方向偏向白名单项目及存量土地盘活等，行业非银融资规模仍未止跌。

中指研究院数据显示，2024年，房地产行业共实现债券融资5653.1亿元，同比下降18.4%，降幅较上年有所扩大。其中，信用债融资规模同比下降18.5%，海外债同比下降69.5%，ABS同比下降13.6%。

克而瑞数据也显示，从其监测的65家典型房企的融资情况来看，2024年房企融资总量为4629亿元，同比下降31%，降幅已接近2022年度，较2023年度的14%有明显扩大。其中，2024年第三季度融资规模最高，为1473亿元，但同比仍下降6%，其余季度同比降幅则均超30%。

实际上，2021年下半年以来，房地产行业融资规模已出现明显回落，至今同比已连续4年下降。克而瑞数据显示，近4年房企融资规模降幅分别为16%、36%、14%及31%。

从融资结构来看，2024年房企海外债融资规模在低基数上继续下降，信用债仍为房企融资主力，ABS发行规模占比有所提升。

中指研究院数据显示，2024年，房地产行业信用债发行规模为3448.5亿元，同比下降18.5%，占总融资规模的61.0%，与上年基本持平。从发行主体看，2024年房企信用债的发行主体以央企、地方国企为主，央国企发行占比已超90%，较上年上升2.5个百分点；民企和混合所有制企业发行占比下降。不过，混合所有制和民营房企信用债发行期限有所延长，3年以上债券发行总额占比明显提升。

此外，2024年房企ABS融资规模为2137.6亿元，同比下降13.6%，占总融资规模的37.8%，较上年上升2.1个百分点。同时，2024年房企ABS融资平均发行期限为9.85年，期限明显延长。

2024年年末有所回温

2024年，房企融资成本持续下降，各渠道融资利率基本已降至3%以下。

中指研究院数据显示，2024年，房地产行业债券平均利率为2.95%，同比下降0.72个百分点。

“受2024年连续降息、融资企业结构和产品结构变化等因素影响，行业债券平均融资成本明显下降。”中指研究院企业研究总监刘水表示，2024年，房企各类融资利率均呈下降态势，其中信用债平均利率为2.86%，同比下降0.71个百分点；海外债平均利率为5.22%，同比下降1.17个百分点；ABS平均利率为3.01%，同比下降0.59个百分点。

克而瑞数据也显示，2024年，房企境外债券融资成本为4.18%，较2023年的8.04%下降近半；境内债券融资成本2.92%，较2023年下降了0.54个百分点。

“2024年房企境内债券融资成本不断下降，一方面是由于货币环境相对宽松，LPR持续下调；另一方面，发债主体大多数为国企央企及优质民企，这类企业融资优势较为明显。”克而瑞方面表示，2024年房企境外发债较少，同时受境内债券融资影响，整体新增债券类融资成本为2.94%，较2023年下降0.63个百分点。

从单月情况来看，2024年9月以来，房企债券融资总额单月同比连续回正。“这主要与上年低基数因素有关。”刘水表示，2024年9月以来，房企融资略有回暖，但其可持续性有待观察。

从融资结构来看，2024年房企信用债与ABS融资规模均于下半年回升。其中，2024年前9个月房企信用债发行总体呈下滑趋势，9月份发行规模降至不足200亿元。2024年10月以来，房企信用债发行规模连续回升，10月、12月单月同比在上年低基数影响下转正。

同时，2024年上半年，房企ABS月均发行规模仅150亿元左右。2024年下半年，房企ABS发行步入正轨，月均发行规模在200亿元以上。

“2024年融资政策持续宽松，但债券融资规模仍在下降通道，市场复苏的不确定性增加了投资人对房地产行业的疑虑，也使得企业对新增融资采取谨慎态度，融资规模仍在缩减中。”刘水认为，2025年房地产市场恢复仍面临诸多挑战，企业还应提前筹划现金流，积极利用项目“白名单”机制、经营性物业贷、支持房企发债、定增、公募REITs和持有型不动产ABS等融资政策，多渠道拓展融资现金流入。

来源：中国经营网