如果一年前重仓融创中国（01918.HK），到今天已经斩获至少6倍收益。这家曾被资本市场严重低估的房企，在短短一年时间里，市值由250亿一路飙升，目前已接近1500亿。

但这远未抵达终点。

过去一个月内，包括野村证券、德意志银行、摩根士丹利、法巴银行、海通证券在内的国内外多家机构相继大幅提高对融创中国的业绩预判和目标价，目标价较高至50.8元港币。

其中，较具含金量的是瑞信。瑞信一直看空融创中国，此次态度反转，大幅提升融创中国目标价。理由是融创中国销售增长潜力显著高于同行、核心利润预计开始大幅增长以及经营状况的持续改善。

这一切的背后，源自融创中国用业绩说话的硬实力。

4日晚间，融创中国发布11月未经审核的营运数据。公告显示，2017年11月，融创中国实现新增预订销售金额人民币508.6亿元，合同销售金额人民币494.3亿元，同比均增长120%。单月合同销售金额创下历史新高。

截至2017年11月底，融创中国实现合约销售金额人民币3019.4亿元，同比增长 132%。至此，融创中国提前完成了于今年9月上调后的全年3000亿元的销售目标，一举晋级行业TOP4，实现了排名的三连升。

上市8年来，融创中国的销售规模正向着50倍增速迅猛进击，短短数年间便成功跻身行业排名前列军团。这样的发展速度融创中国是如何实现的？又是如何掌控安全边际和风险收益比？

赢在战略

区域聚焦和高端精品

在融创中国的网站上企业战略赫然在目：“公司坚持区域聚焦和高端精品发展战略”。

融创的发展战略，与国内经济的转型升级，以及房地产调控的大方向惊人地一致。

“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带三大国家战略下，东中西联动的区域发展新格局正在形成，一批高级的城市群规划相继落地。在融创开疆拓土的征途中，始终聚焦于国家战略。

融创中国持续在一二线核心城市及环一线城市布局，截至目前，已在北京、上海、华北、东南、西南、广深、华中、海南等八大区域，62座城市，实现300多个项目的版图布局。正是在前瞻性的研判能力和精准的战略布局下，成就了融创中国的快速发展。

十九大报告中提出，“房子是用来住的，不是用来炒的”。2017年，限购、限贷、限价、限售等政策相继出台，房地产去投资化趋势明显，购房需求也倾向于自住功能，追求品质以及服务有保障的物业。

作为长期专注于精品住宅的房地产企业，融创中国一直以为客户提供高品质人居为目标。基于对客户和城市的深度理解，融创开发“壹号院”系、“桃花源”系、“府”系，打造具备标杆意义的高端系列产品。

在此基础上，融创更布局未来，投资美好生活。在孙宏斌看来，中国人的美好生活是：要买到好房子，要买辆好车，要有文化、娱乐、旅游、体育、休闲，这些玩的产品，要有好的教育、健康、养老。今年以来，融创大手笔并购万达十三个文旅地产项目，未来还将结合大文娱、大健康，为业主和客户构建更具有想象力的生活空间。

紧扣时代脉搏，踏准市场节奏，融创中国专注高端，打造精品，因此实现了销售业绩和企业利润的双双提升。

▲ 北京壹号院

胜在战术

把握扩张与平衡的发展之策

对于市场发展的前瞻性预判，是融创中国在过去几年里崛起的根本。早在2014年起，当全国楼市低迷之际，融创就已开始逆势并购，截止目前，融创中国的土地储备已达到2亿平方米，位居行业前三，位于一线、环一线和核心城市的可售货值占比超过96%。

克而瑞研究中心发布数据显示，仅今年前11个月，融创中国新增土地的货值就高达1.44万亿元，位居各大房企首位，一举铺就了融创中国未来5年的发展通途。

通过并购与合作开发，融创优化了土储结构，坐拥充足的可售货值，且由于并购带来的低地价，为实现销售业绩和利润的持续快速增长奠定了坚实的基础。

扩张是把双刃剑，频繁收并购给融创中国招致的较大诟病就是资产负债率，而在今年，融创用销售业绩同比翻倍，成功晋级“3000亿俱乐部”的亮丽业绩给出了答案。

与此同时，融创并未忽略流动性、估值水平以及安全边际的管理，在今年的中期业绩发布会上，手握924.1亿现金的孙宏斌表示，“规模已到达一定阶段，未来要暂缓拿地，保护劳动果实。”

充裕的现金让风险可控，逆周期的并购拿地实现低成本扩张，刚柔并济，融创中国的扩张与平衡之策日益精进。随着融创中国2016年、2017年销售的物业进入交房结算周期，相信融创中国的报表将会进一步体现其强劲的发展势头。

▲ 南京桃花源

成于策略

强悍营销成就业绩攀升

无出其右的营销操盘能力一直是融创中国的竞争优势之一。从2012年356亿元销售额，到今年前11个月的3019.4亿，高达70%的年复合增长率在中国房地产行业中首屈一指，这也是融创中国成立仅10余年，销售金额就迈入3000亿，位居全国房企四强行列的原因所在。

天下武功，唯快不破，融创中国较擅长的便是以快打慢。据了解，融创在拿地之后，研发、开发、工程、销售四部门联动推进，以较快速度完成销售，存货周转率低至两年，堪称业内标杆。

除了加速滚动开发的效率之外，融创在销售策略上也颇为严格。今年中报数据显示，2017年上半年，客户预付款项占到销售总金额的56%，创近年新高。此举为融创中国净增262.1亿元现金流入，有效缓解并购带来的资金压力。

此外，今年下半年，融创中国拥有的可售资源超过3800亿元，而7月至11月的销售额只消化了1600多亿。这意味着融创在今年较后一个月有足够的实力继续增长，销售业绩再创新高。

▲ 上海陆家嘴壹号院

大量已售未结转的资源为基石，未来充足的可售货值为动能，超低土地成本与较高销售均价为驱动，我们有理由相信，融创中国已经进入了较好的发展阶段。