任何一个大时代的转换，财富都是以异常残酷、血腥的方式，进行着重新洗牌和分配，没有人是永远的富翁，也没有人一辈子会是穷光蛋。那些先知先觉的人，总能趋利避害，抢得先机；而那些后知后觉，跟风随众的人，总是成为别人阶层越近和财富积累的垫脚石。几千年来，这个规则则世界同行，屡试不爽。

以如果大家记性不差的话，一定会记得十年前的美国次贷危机的爆发：

如果按照书面定义，次贷危机是一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、银行破产、股市剧烈震荡引起的金融风暴。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。

可能这样说，很多人还是一头雾水，不明白次贷危机爆发的真正原因。那么通俗来说，就是美国金融机构为了把钱贷出去盈利，降低标准，将贷款借给收入很低、大概率还不上贷款的穷人买房，很多贷款买房是零首付，更增加了贷款的风险。

在经济处于上升周期，购房者收入处于正增长，还贷问题不大；一旦经济下行，购房者收入下降，或者失业，债务链条瞬间断裂，零首付更是让很多贷款银行失去了基本保护，直接裸露在市场违约火炮中，陷入破产倒闭的深渊。一家金融机构倒闭，其债务链条会无限传递，波及全球，影响世界的美国次贷危机正式形成。

所以说到底，次贷危机的根源还是房贷无标准发放，是金融机构的贪婪。

如今，同样的情况正在这里上演：在购房贷款持续收缩的情况下，很多买房付不起首付的人，正在通过消费贷的形式获得30%首付，然后通过商业银行的房贷，完成空手买房的过程，和美国次贷危机的中的零首付别无二致，一场跟凶猛的次贷微机也正在酝酿之中。

零首付下的飞蛾扑火——疯狂的消费贷  

9月15日，央行发布的金融统计数据显示，8月M2同比增长8.9%，创历史新低。M2增速的下降，说明央行正在拧紧货币水阀，没有的货币的加速度超发，房地产逐渐失去疯长的货币基础，必然继续降温，是好事。

但是央行同时发布的另外数据显示，新增信贷超预期。最值得关注的无疑是增长迅猛的居民短期贷款。8月居民中长期贷款占新增贷款比例降至41%，而居民短期贷款的占比提升到20%，较上月提升7个百分点。居民中长期贷款主要为住房按揭，而短期贷款一般为消费贷。

（本表转自老蛮文章）

今年以来，消费贷的快速增长引发持续关注。今年1-8月居民新增短期贷款达1.28万亿，累计同比多增8231亿。而去年全年新增消费性短期贷款总额仅8305亿，今年前8个月新增短期贷款已达到去年全年的1.5倍。

通常，居民的短期贷款主要是汽车贷款，然而今年前8个月的国内汽车销量没有增长，这说明激增的居民短贷很可能流入了地产市场。

房地产就是一个需要增量资金流入，持续烧钱的行业， 14年的居民的新增中长期贷款只有2.2万亿，15年升至3万亿，16年激增至5.7万亿，再加上8千亿公积金贷款，16年居民与地产有关的贷款达到6.5万亿。本来以为经过16年的狂飙之后，加上政府对房贷监管的全面趋严，17年房贷会出现明显回落，地产市场也会大幅下滑。

但是没有想到的是，我们的金融体系善于创造奇迹，中国人的聪明才智在投机上充分显示出来。2017年前8个月，居民房贷基本上停止了增长，但是居民短期贷款飙升至1.28万亿，同比激增8000多亿，而这应该是地产市场闯过重重限制，依旧繁荣的根本原因，居民还在疯狂加杠杆，看病、教育、养老的棺材本全部投入都在所不惜，用消费贷“零首付”买房趋之若鹜，全然不顾自己正在走向万丈深渊……

堵住消费贷火山口，楼市末日将现

从时间上来说，相对于长期贷款，短期贷款的风险性和不确定性明显高出很多，债务链断裂的风险也高很多。

“庆父不死，鲁难未已”，必须要堵住消费贷，才能控制住流向地产的增量资金，让产调控真正起到作用，也才能降低未来发生次贷危机的风险。当前，消费贷这也是金融监管部门重点监控的内容。

近日，江苏、北京、深圳三地银监局和人民银行分行先后发文，提示辖内银行个人其他消费贷款大幅增长，存在部分资金违规流入房地产市场的风险，并要求加强个人消费贷款管理，重点检查“房抵贷”等资金违规流入房地产市场的情况，避免对地产调控产生负面影响，金融系统全面严查消费贷肯定是下一步行动。

为何居民消费贷款会增长如此快速？短期消费性贷款的爆发式增长可能与地产销售密不可分。

从购房者的角度来说，房地产目前还在继续增长，充满了诱惑，但去年下半年以来银行房贷额度逐渐受限，没关系，消费贷补上。部分人购房贷款通过借道短期消费贷款完成，这就是让媒体炸裂的消费贷大爆发。

消费贷包含住房抵押贷款以及以稳定工作、收入为担保的信用贷款两大部分，目前来看，这两大部分都已流入房地产，成为购房者支付首付的主要资金来源。

从银行来看， 一位股份制银行华中地区支行行长称，大家都抢着做消费贷款，因为一是现房抵押风险小，二是利率上浮比较多，我们执行上浮40%左右的利率，三是客户质量较优质，一般都是白领。在这三层因素的驱动下，银行有了房款的充分动力。在银行和购房者的合作下，消费贷以五花八门的方式，躲避监管，作为首付源源不断流入房地产市场，称推动着楼市的“繁荣”，只是这种火爆的背后，危机已逐渐显现。

极限杠杆下的债务断裂  通胀成为最后稻草

在2015年之前，居民的负债率远远比不上国企、地产商，看到居民存款和可支配收入还有近况可挖，央妈在此放开信贷的闸门，让居民加杠杆投身房地产，而国企和地产商趁机去库存，降杠杆，金蝉脱壳，摆脱债务泥潭，这两年冲进楼市的投机者，注定成为未来的背锅侠。

宏观经济学家姜超在一份报告中说：衡量居民部门的偿债能力，还要考虑居民部门分配到了多少可支配收入。美国收入分配主要倾向居民部门，但我们则倾向政府和企业部门，导致我国居民部门债务占居民可支配收入的比重已经达到了90%，其中主要是房贷债务，这是一个非常恐怖的数据。

（本表转自老蛮文章）

这意味着我们可支配收入的9成，收被套牢在房贷上，还有剩下的10%，才是用于全家衣食用行、医疗、保险、教育、养老等各项开始的费用，这是一个非常脆弱、非常危险的现象。

如果再考虑到中国居民部门从父母、亲戚、朋友处获得的隐性负债，每个人基本上搭上了棺材本去炒房，这不仅意味着已经没有加杠杆的空间，更意味着杠杆断裂后，未来巨大的金融风险，对于一个家庭来说就是灭顶之灾。

这种风险主要体现在以下三个方面：

1、通胀风险。

在被房地产吞噬了超过9成的当年度居民收支结余后，居民家庭已经没有任何余力承受高物价的冲击。在当前供给侧改革、去产能和环保风暴的打击下，大宗商品和原材料疯长，一旦上游原材料价格的暴涨浪潮传导到下游消费品、日用品市场，那么，整个商品市场就会呈现物价上涨的大竞赛。

只剩下1成可支配收入的居民，如何确保房贷链不断裂的同时，还能应付高物价下的各项家庭开支？恐怕很难两全！所以冷眼一直认为，现在买房的人，将来卖房换大米是必然的归宿，至于能不能卖出房子、换到大米，那另当别论。

2、失业减薪风险。

当前经济远未触底，实体企业减产、裁员、倒闭成为新常态，高房租、高税费、去产能、环保风暴、汇率飙升都让实体企业成片倒掉。在一家上市公司一年利润不如一套房涨幅的时代，很多做实业的都已经关停并转，不是在炒房，就是在赶往炒房的路上。

当一个国家全员不务实业、疯狂投机时，就是危机到来之时。人都有种惰性思维，算是乐观自我安慰吧，总认为自己的工作会越来越好，收入会越来越高，殊不知，很多危机在你不经意间正在到来，就像灰犀牛，等你看到时你已无法避开了。减薪失业的到来，会成为杠杆断裂的第二根稻草。

3、房产抛售潮。

追涨杀跌是绝大部分人的投资思维，很多事情只要出现了下跌拐点，民众就会跟风仿效，就像现在一窝蜂买房一样，一窝蜂卖房套现也必然会成为未来一道亮丽的景观，当然前提是你的房子还能卖得出去。一旦卖不出去，又还不起贷款，家庭的债务杠杆瞬间断裂，这是第三根稻草。

无论如何，在当前M2降低到8.9%和央行卡紧房贷的大背景下，依靠居民借款买房，特别是如今的短期消费贷支付首付买房的路，已经走到了尽头。

在所有家庭可支配收入都被房地产掏空，并背上几代人都还不完的债务时，不仅意味着房地产走到了尽头，那些千千万万被欲望驱动，贪婪投入房地产烈火的人，断供成为未来的普遍现象，他们将坠入万劫不复的深渊，成为楼市的殉葬品。

更可怕的是，楼市坍塌后的次贷风险，将可能以更激烈的方式释放出来，算是对十年前大洋彼岸的老大哥致敬吧！